¿Cómo cambia el reparto de funciones entre la dirección y el consejo?

  • A partir del 22 de octubre, el fundador Chang Zhaohua renunció a su puesto de consejero y a otros cargos relacionados, y continúa como director científico; Jonathan W. Chen, hasta entonces co-CEO rotatorio, asumió los cargos de consejero ejecutivo, CEO y representante autorizado.
  • Chen es responsable de las operaciones diarias, informa directamente al consejo y cuenta con el apoyo de la oficina del presidente. La compañía también revisará los mecanismos de delegación de autoridad y de información entre el consejo y la dirección.

¿Por qué influyen las reglas de aprobación en la evaluación de la reanudación de la cotización?

  • La compañía aclaró que los asuntos que requieran la aprobación del consejo y se lleven adelante sin ella se considerarán no autorizados y deberán notificarse oportunamente al consejo; los asuntos que planteen dudas deberán someterse al consejo antes de actuar.
  • La compañía también prevé mejorar sus políticas de gobierno corporativo, aclarar qué asuntos requieren la aprobación del consejo y suprimir las estructuras de gobierno y organizaciones de gestión establecidas o implantadas sin la aprobación formal del consejo. JPMorgan considera que estas medidas refuerzan la supervisión del consejo y ayudan a reconstruir la confianza de los inversores.
  • Sin embargo, no hay calendario para la revisión de auditoría relacionada con los arrendamientos ni para la reanudación de la cotización de las acciones. El banco espera que la compañía revele más detalles sobre la revisión de los arrendamientos.

¿Cómo se manifiesta la influencia de los accionistas vinculados al sector estatal?

  • Huang Jing fue nombrada consejera no ejecutiva, miembro del comité de auditoría y presidenta del comité de estrategia el 28 de agosto. Pudong Innovation Investment, donde trabaja, es una plataforma de inversión dependiente de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales de la Nueva Área de Pudong.
  • JPMorgan considera que este nombramiento está relacionado con la inversión de SIIC Capital en MicroPort Scientific. El Fondo de Fusiones y Adquisiciones de la Industria Sanitaria de Shanghái, gestionado por SIIC Capital, acordó en julio de 2025 adquirir acciones a Otsuka y la operación se completó en septiembre del mismo año.
  • La revisión de auditoría de los asuntos relacionados con arrendamientos y las posteriores medidas de mejora del gobierno corporativo tuvieron lugar después del nombramiento de Huang Jing; sobre esa base, el banco considera que está aumentando la influencia de los accionistas vinculados al sector estatal en la supervisión del consejo.

¿Cuáles son los objetivos operativos y la valoración?

  • Los objetivos de la dirección para 2026 se centran ahora en la calidad de los beneficios: crecimiento de los ingresos reportados del 15%, margen operativo del 4% y flujo de caja operativo positivo. JPMorgan prevé que las intervenciones coronarias, la robótica y la expansión internacional impulsen el crecimiento.
  • El banco prevé que la mejora de los beneficios provenga de mejores operaciones y de una reducción considerable de las cargas financieras, aunque el beneficio neto seguirá incluyendo partidas no recurrentes. Tras publicarse los resultados del ejercicio fiscal 2025, el banco elevó ligeramente sus previsiones de ingresos para el periodo de 2026 a 2028 y, debido a unas expectativas de gastos operativos más elevados, redujo su precio objetivo para diciembre de 2026 a 18 dólares de Hong Kong, manteniendo su recomendación de sobreponderar.
  • Los principales riesgos a la baja incluyen un avance de la rentabilidad y la optimización de costes inferior al previsto, obligaciones financieras superiores a lo esperado, incluida la recompra de acciones de CRM, y el riesgo de dilución derivado de nuevas financiaciones mediante capital.