¿A dónde se dirige principalmente el billón de dólares de gasto?

  • BofA prevé que el gasto mundial en centros de datos se acerque a 1 billón de dólares en 2026, incluidos unos 839 mil millones de dólares para servidores, redes y almacenamiento y unos 153 mil millones de dólares para infraestructura. El banco prevé que el gasto de capital en centros de datos crezca a una tasa anual compuesta del 37% entre 2025 y 2030, y el gasto en infraestructura, del 27%.
  • La inversión de los clientes es el punto de partida de esta cadena. Se prevé que el gasto de capital conjunto de los grandes proveedores de nube estadounidenses, los proveedores emergentes y los proveedores chinos que sigue BofA aumente desde unos 510 mil millones de dólares en 2025 hasta unos 1,01 billones de dólares en 2026, y después hasta unos 1,39 billones de dólares en 2027; se prevé que el ritmo de crecimiento se desacelere desde alrededor del 98% en 2026 hasta el 37% en 2027.

¿Cómo se convierten los cuellos de botella eléctricos en pedidos de equipos?

  • BofA considera que el suelo, la electricidad y los edificios de centros de datos se han convertido en restricciones clave para el desarrollo de la IA. En algunas zonas de Estados Unidos, la conexión a la red eléctrica requiere entre 5 y 8 años, por lo que los proyectos buscan generar electricidad en sus instalaciones; los motores y turbinas de gas de Caterpillar pueden utilizarse como fuente principal o de respaldo y para la compresión en gasoductos.
  • La demanda de suministro eléctrico ya se refleja en los pedidos de INNIO: la empresa obtuvo pedidos por 1.1 gigavatios en el segundo trimestre de 2026 y otros 450 megavatios en septiembre. BofA calcula que el precio implícito de los nuevos pedidos del segundo trimestre fue de unos 625 millones de dólares por gigavatio, superior a los aproximadamente 518 millones de dólares de los equipos entregados ese trimestre, con condiciones de precio más favorables para los nuevos pedidos.
  • Hasta octubre de 2026, Wärtsilä había conseguido siete proyectos de centros de datos en Estados Unidos por un total superior a 3 gigavatios; uno de 282 megavatios se registró en el tercer trimestre y está previsto para entrega en 2028. Sigue existiendo un desfase de entrega antes de que el crecimiento de los pedidos se convierta en ingresos, y la empresa afronta riesgos de competencia en motores y de desaceleración del desarrollo de centros de datos.

¿Cómo se benefician los fabricantes de distribución eléctrica y refrigeración?

  • El mayor consumo eléctrico de los chips de IA impulsa la demanda de equipos de distribución eléctrica para centros de datos. BofA estima que Eaton es el tercer mayor proveedor mundial de productos eléctricos para centros de datos, con una oferta que incluye sistemas de alimentación eléctrica ininterrumpida, equipos de conmutación y transformadores; tras adquirir Boyd, también entró en el ámbito de la refrigeración líquida.
  • Los centros de datos y las redes representaron el 30% de los pedidos de Schneider en el ejercicio fiscal 2025; los pedidos de ese negocio crecieron a tres dígitos en los primeros nueve meses de 2026. BofA considera que sus productos abarcan la distribución eléctrica y la refrigeración y que pueden beneficiarse de la transición a arquitecturas de corriente continua de 800 voltios, pero la debilidad de la construcción y la expansión de alto coste afectan a su evaluación de la rentabilidad.
  • Los sistemas de refrigeración líquida más complejos también requieren diseño, instalación y mantenimiento. Los centros de datos representaron el 85% de los ingresos de Vertiv en 2025, y los ingenieros de campo aportaron más de 2 mil millones de dólares en ingresos por servicios para centros de datos; BofA utiliza los anticipos como indicador indirecto de los pedidos y estima los del segundo trimestre de 2026 en 13 mil millones de dólares. La ejecución de la expansión de capacidad, los nuevos competidores en refrigeración líquida y los recortes de gasto de los proveedores de nube son las restricciones señaladas por el banco.

¿Cómo se reparte el crecimiento entre los chips y los equipos de red?

  • BofA considera que, en un entorno de construcción con limitaciones eléctricas, los clientes prestan más atención a los ingresos que puede generar cada gigavatio. El banco prevé que Nvidia mantenga una participación superior al 70% del gasto de capital en sistemas de IA gracias a sus productos de pila completa y su ecosistema, y estima que el valor de sus productos por gigavatio aumenta desde unos 18 mil millones de dólares para Hopper hasta 25 mil millones de dólares para Blackwell y 40 mil millones de dólares para Rubin. La competencia y el acceso a la electricidad siguen influyendo en esta evaluación.
  • Cuantos más procesadores hay en un clúster de IA, mayor es su red de interconexión, y la demanda de gran ancho de banda impulsa la actualización de los conmutadores a velocidades superiores. Dell’Oro prevé que la cuota conjunta de los equipos 1.6T y 3.2T en el mercado de conmutadores para centros de datos supere el 70% para 2030; mientras tanto, BofA señala que Arista sigue liderando el mercado de 400G, pero ha perdido cuota frente a Cisco y los fabricantes de equipos de marca blanca.
  • BofA otorga una recomendación de compra a Nvidia, Arista, Cisco y otras empresas. Para los proveedores de equipos de red, las fluctuaciones del gasto de los grandes clientes y la competencia pueden afectar a la cuota y los márgenes; el crecimiento de la inversión del sector no equivale directamente a que todas las empresas se beneficien al mismo tiempo.