¿Por qué las perspectivas de 2027 atraen más atención que los resultados del trimestre?

  • Celestica prevé ingresos de 40 mil millones de dólares estadounidenses en 2027, un aumento interanual de 90%; la tasa supera en 21 puntos porcentuales el crecimiento de ingresos de 69% que la compañía espera para 2026.
  • La compañía atribuye el crecimiento a la continua expansión de la infraestructura de IA y a la demanda de proveedores de nube de hiperescala y laboratorios de IA de vanguardia. Citi considera que la demanda de los clientes también indica que los ingresos de 2028 podrían ser considerablemente superiores a los de 2027.
  • La compañía también prevé que el margen operativo ajustado de 2027 aumente 0.6 puntos porcentuales interanuales hasta 9%, lo que indica que espera que la expansión de los ingresos vaya acompañada de una mejora del margen operativo.

¿De dónde procedió el crecimiento del último trimestre?

  • Los ingresos del trimestre cerrado en septiembre de 2026 fueron de 5,8 mil millones de dólares estadounidenses, un aumento interanual de 83%, superior tanto al crecimiento de 71% del consenso de mercado de FactSet como al rango de previsión anterior de la compañía de 64%–74%.
  • Los ingresos del negocio CCS fueron de 4,9 mil millones de dólares estadounidenses, con un aumento interanual superior a 100%; de ellos, los ingresos de HPS fueron de aproximadamente 2,3 mil millones de dólares estadounidenses, con un aumento interanual de 70% y un margen operativo de 8,9%, superior en 0.2 puntos porcentuales al del trimestre anterior. Los ingresos del negocio ATS fueron de 960 millones de dólares estadounidenses, con un aumento interanual de 23%.
  • El beneficio ajustado por acción fue de 3.30 dólares estadounidenses, por encima del consenso de mercado de 2.97 dólares estadounidenses. Citi considera que unos ingresos más sólidos y el control de gastos compensaron el efecto del debilitamiento del margen bruto.

¿Qué restricciones de costes acompañan a la aceleración del crecimiento?

  • El margen bruto del trimestre de septiembre cayó 0.3 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior y 0.5 puntos porcentuales interanuales; la compañía también redujo su previsión de flujo de caja libre para 2026.
  • Citi presta atención a la presión sobre el flujo de caja libre derivada de la inversión en capital de trabajo necesaria para la expansión, así como a las causas de la caída del margen bruto, el suministro de componentes y otras inversiones necesarias para ampliar la escala del negocio.
  • La concentración de clientes también es una limitación: tres grandes clientes representaron respectivamente 35%, 17% y 14% de los ingresos del tercer trimestre, y la participación del mayor cliente superó el 32% del segundo trimestre. Citi señala los cambios o la pérdida de proyectos de clientes importantes, la competencia y la presión sobre los precios como riesgos a la baja.

¿Cómo interpretar las previsiones recientes y la valoración de Citi?

  • La previsión de ingresos de la compañía para el trimestre que termina en diciembre de 2026 es de 6,275 mil millones a 6,575 mil millones de dólares estadounidenses, con un crecimiento interanual de 76% en el punto medio, en líneas generales acorde con las expectativas del mercado de 6,4 mil millones de dólares estadounidenses y un crecimiento de 75%.
  • La compañía prevé ingresos de 21 mil millones de dólares estadounidenses en 2026 y un beneficio ajustado por acción de 11.55 dólares estadounidenses, por encima de su previsión anterior de 11.30 dólares estadounidenses y del consenso de mercado de entonces de 11.16 dólares estadounidenses.
  • Citi otorga una recomendación de compra y un precio objetivo de 415 dólares estadounidenses, con una valoración de 21 veces los beneficios de 2027; el precio de cierre del 26 de octubre de 2026 indicado en el informe fue de 246.65 dólares estadounidenses.