¿Por qué cayó el beneficio si la entidad considera que los negocios principales siguen bien encaminados?

  • El beneficio de CITIC Securities cayó un 20% interanual en el tercer trimestre de 2026, y el principal lastre fue el descenso interanual del 69% en los ingresos por inversión. Morgan Stanley considera que la caída del beneficio se ajustó en cierta medida a las expectativas y que los resultados generales estuvieron en línea con el consenso del mercado.
  • La entidad considera que la debilidad de los ingresos por inversión podría estar relacionada con la corrección de las acciones A y con un endurecimiento temporal de la regulación de derivados, incluidos los swaps de rentabilidad total en dirección sur. Al mismo tiempo, las demás partidas de ingresos principales evolucionaron conforme a lo esperado y podrían seguir ganando cuota de mercado.
  • Morgan Stanley espera que las previsiones de consenso del mercado sobre el beneficio por acción se revisen ligeramente a la baja durante los próximos 12 meses, pero señala que estos resultados no alteran su tesis de inversión.

¿Qué solidez tiene el crecimiento del negocio de corretaje?

  • Los ingresos por comisiones de corretaje del tercer trimestre aumentaron un 7% interanual, pero disminuyeron un 22% frente al trimestre anterior, en línea con la tendencia del valor medio diario negociado en el mercado. Los ingresos siguieron ligados a las condiciones de negociación y la corrección del mercado todavía se reflejó en el resultado intertrimestral.
  • Morgan Stanley considera que las tasas de comisión podrían estar bajando y que el aumento de la cuota de mercado ayudó a CITIC Securities a compensar el efecto de esa caída.

¿Qué sostiene los ingresos de banca de inversión y gestión de activos?

  • Los ingresos por comisiones de banca de inversión del tercer trimestre aumentaron un 32% interanual y un 16% frente al trimestre anterior, beneficiados por la aceleración de la actividad de ofertas públicas iniciales nacionales. Morgan Stanley señala el ritmo de recuperación de las ofertas públicas iniciales de acciones A como un factor que influye en su valoración: una recuperación más rápida de las emisiones favorecería los resultados, mientras que un volumen inferior al previsto supone un riesgo a la baja.
  • Los ingresos por comisiones de gestión de activos aumentaron un 13% interanual y se mantuvieron estables frente al trimestre anterior. Durante el mismo periodo, los activos gestionados por los fondos públicos del mercado se mantuvieron en conjunto estables frente al trimestre anterior, pero la corrección bursátil deterioró ligeramente la composición de los activos. Sobre esa base, la entidad considera que la evolución intertrimestral de los ingresos de gestión de activos de CITIC Securities fue ligeramente mejor que la del mercado.

¿Por qué aumentaron los ingresos netos por intereses pese a la contracción del negocio de financiación?

  • Los ingresos netos por intereses del tercer trimestre aumentaron un 169% interanual y un 109% frente al trimestre anterior, mientras que el saldo de préstamos de financiación con margen y préstamo de valores cayó un 15,7% intertrimestral, un descenso acorde con el del mercado en su conjunto.
  • Morgan Stanley considera que el crecimiento de los ingresos netos por intereses podría haberse beneficiado de la reducción de los gastos por intereses de la financiación de operaciones con acciones y derivados. La entidad otorga una recomendación de sobreponderar a las acciones de CITIC Securities cotizadas en Hong Kong, con un precio objetivo de 33.10 dólares de Hong Kong.