¿Por qué quedó el beneficio del tercer trimestre por debajo de las previsiones de Bank of America?

  • El beneficio neto de Zijin Mining en los tres primeros trimestres de 2026 fue de 57,5 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 52%. Sobre esa base, el beneficio neto del tercer trimestre fue de 18,4 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 26% y una caída de 4% frente al trimestre anterior, por debajo de las previsiones de Bank of America.
  • El margen bruto consolidado del tercer trimestre aumentó más de 0.7 puntos porcentuales frente al trimestre anterior, hasta 39,9%, pero el margen bruto minero cayó 1.3 puntos porcentuales, hasta 66,5%. Las ganancias por la subida del precio del cobre se vieron parcialmente compensadas por la caída del precio de venta efectivo del oro y el aumento de los costes unitarios del oro y el cobre.

¿Qué cambios hubo en la producción y los costes del cobre y el oro?

  • La producción de cobre extraído en el tercer trimestre fue de 281 mil toneladas, un aumento de 6,9% interanual y de 2,2% frente al trimestre anterior, pero quedó por debajo de las previsiones de Bank of America. El banco considera que la causa principal fue la persistente debilidad de la mina Kamoa-Kakula.
  • El coste unitario del cobre extraído aumentó 14,4% interanual y 3,6% frente al trimestre anterior; Bank of America considera que esto refleja principalmente la disminución de la ley del mineral.
  • La producción de oro extraído en el tercer trimestre fue de 23.4 toneladas, una caída interanual de 1,4% y un aumento de 1,0% frente al trimestre anterior. Bank of America lo atribuye principalmente a una producción de Zijin Gold International inferior a la prevista. El coste unitario del oro extraído aumentó 11,9% interanual y 2,2% frente al trimestre anterior, lo que refleja en parte las continuas mejoras de capacidad en las minas de oro.

¿En qué se diferencia el negocio del litio de los de cobre y oro?

  • La producción de litio del tercer trimestre aumentó 30% frente al trimestre anterior, hasta 35,5 mil toneladas, y el coste unitario cayó 21,4%, hasta 27752 yuanes por tonelada. Bank of America considera que la causa principal fueron las mejoras de eficiencia operativa y las economías de escala derivadas del aumento gradual de la producción en los proyectos de litio.
  • La producción de cobre, oro y litio en los tres primeros trimestres fue de 816 mil toneladas, 70.1 toneladas y 79,1 mil toneladas, respectivamente, equivalentes a 68%, 67% y 66% de sus respectivos objetivos anuales. La empresa mantuvo su previsión de producción anual; Bank of America considera que los objetivos de cobre y oro afrontan riesgos a la baja, mientras que el litio sigue en camino de cumplir su objetivo gracias al aumento gradual de la producción del proyecto Manono.

¿Por qué mantiene Bank of America su recomendación de compra?

  • Bank of America mantuvo su recomendación de compra para las acciones A y H de Zijin Mining, apoyándose en sus perspectivas favorables para el precio del cobre, la posibilidad de que la producción de cobre y oro siga creciendo y una valoración que considera poco elevada.
  • El aumento de la producción depende de la recuperación de Kamoa-Kakula, el aumento gradual de la producción de la mina de cobre Julong, la adquisición de Chifeng Gold y las mejoras de capacidad de Zijin Gold International. Un aumento de la producción de los proyectos más lento de lo previsto, nuevas insuficiencias de producción y el aumento continuado de los costes unitarios pondrían presión sobre esta valoración.
  • El precio objetivo de Bank of America para las acciones H es de 43 dólares de Hong Kong, mediante una valoración por descuento de flujos de caja que supone un coste medio ponderado del capital de 8% y una tasa de crecimiento perpetuo de 2%; el precio objetivo de las acciones A es de 39 yuanes, basado en una prima de 7% de las acciones A respecto a las H.