¿En qué fallaron los resultados del tercer trimestre?

  • En el tercer trimestre de 2026, Bear Electric registró ingresos de 1,039 mil millones de yuanes y un beneficio neto de 31 millones de yuanes, con descensos interanuales del 10% y del 25%, respectivamente, y cifras inferiores en 6% y 8% a las previsiones anteriores de Goldman Sachs. El banco atribuyó el principal lastre a la débil demanda.
  • El margen bruto del mismo período fue del 36,1%, con una caída interanual de 1 punto porcentual; el margen neto fue del 2,9%, con una caída de 0.6 puntos porcentuales. Ambos se ajustaron a las previsiones de Goldman Sachs. El aumento de los costes y los tipos de cambio generaron presión, que la mejora de la combinación de productos solo compensó parcialmente.

¿Cómo se adapta la empresa a la débil demanda interna?

  • La dirección sigue considerando que la demanda interna es débil y ha reorientado sus operaciones hacia evitar la competencia de precios bajos, mejorar la combinación de productos y aumentar el rendimiento del gasto. El precio medio de venta de los productos mejoró en el tercer trimestre, pero los ingresos siguieron cayendo interanualmente.
  • El desempeño de los canales fue dispar: la dirección indicó que Pinduoduo creció con rapidez, mientras que JD.com registró una caída mayor, en parte porque los incentivos de renovación de productos del año pasado elevaron la base de comparación del canal de JD.com.

¿Qué pueden aportar la mejora de los productos y la expansión internacional?

  • La dirección señaló que la mejora de la combinación de productos compensó parte del aumento de los costes, especialmente la presión de las materias primas petroquímicas; la empresa también planea mantener la disciplina de gastos durante eventos promocionales como el Doble 11. El margen bruto del tercer trimestre siguió cayendo interanualmente, lo que muestra que persisten las presiones de costes y tipos de cambio que afrontan ambos ajustes.
  • En el negocio internacional, la dirección señaló que la fabricación por encargo está bajo presión y prevé que la expansión de las ventas de marca genere más crecimiento; también explorará oportunidades de adquisición en el extranjero.

¿Por qué recortó Goldman Sachs sus previsiones de ganancias y su precio objetivo?

  • Teniendo en cuenta los últimos resultados y la débil demanda, Goldman Sachs recortó sus previsiones de beneficio por acción para el período de 2026 a 2028 entre un 6% y un 13%. La previsión para 2026 bajó de 1.90 yuanes a 1.65 yuanes, y la de 2027, de 2.30 yuanes a 2.12 yuanes.
  • Goldman Sachs redujo su precio objetivo a 12 meses de 36 yuanes a 34 yuanes y mantuvo su recomendación neutral. El precio objetivo sigue calculándose sobre la base de 17 veces el beneficio por acción medio previsto para 2026 y 2027. El banco considera que la demanda a corto plazo es débil, la competencia se intensifica y la prima de valoración de la empresa frente a sus pares ya refleja sus ventajas en productos y canales.