Los beneficios de Vertiv en el tercer trimestre superan las previsiones de Citi y la aceleración de la cartera global de proyectos respalda el crecimiento

¿Por qué llaman la atención los cambios del tercer trimestre?

El beneficio por acción de Vertiv en el tercer trimestre de 2026 fue de 2.21 dólares, por encima de los 1.81 dólares previstos anteriormente por Citi. El banco considera que el sólido crecimiento orgánico en América y la aceleración de la expansión de la cartera global de proyectos impulsaron las acciones de la compañía un 16,8%, mientras que el ETF del sector industrial XLI subió un 0,4% en el mismo periodo.
La mejora de la disponibilidad de suministros y de la ejecución en América fue el cambio clave: Citi estima que estos dos factores tuvieron un efecto favorable de entre aproximadamente 100 millones y 150 millones de dólares en el tercer trimestre respecto al segundo. El banco considera que las dificultades del segundo trimestre no fueron un problema estructural y que podrían seguir mejorando con el tiempo.

América sigue siendo la región de mayor crecimiento, pero la dirección afirmó que la actividad de la cartera de proyectos en Europa, Oriente Medio y África se duplicó aproximadamente en términos interanuales, y que los pedidos orgánicos crecieron aún más rápido; los mercados de Asia-Pacífico también mostraron tendencias positivas y China presentó señales de mejora.
Citi considera que la aceleración del crecimiento orgánico y la actividad de la cartera global de proyectos indican que Vertiv está ganando cuota en el mercado de centros de datos. Basa su valoración en que la empresa abarca alimentación eléctrica, refrigeración y servicios globales, y mantiene relaciones estrechas con fabricantes de chips.
El proyecto del centro de datos Polar muestra cómo estas capacidades afectan a los clientes: según el informe, Vertiv puede acelerar el ciclo de diseño aproximadamente 10 veces, reducir el tiempo de despliegue de infraestructura hasta aproximadamente un 50% y mejorar la eficiencia de los tokens de IA aproximadamente un 30% durante el primer año del proyecto.

Citi prevé que el margen incremental de Vertiv sea de aproximadamente un 30% para 2028, lo que significa que cerca de tres décimas partes de los ingresos adicionales se convertirían en beneficio adicional. El banco considera que una relación favorable entre precios y costes y la ejecución operativa pueden respaldar esta estimación.
Sin embargo, el margen en América durante el tercer trimestre de 2026 fue ligeramente inferior a lo previsto por Citi. La compañía está ampliando considerablemente su capacidad global y también espera que el volumen de negocio crezca más rápido, por lo que el desempeño de la cadena de suministro y la ejecución siguen siendo condiciones importantes para esta valoración del margen.

Citi elevó sus previsiones de beneficio por acción para 2026, 2027 y 2028 desde 6.70, 9.05 y 11.60 dólares hasta 7.15, 9.80 y 12.75 dólares, respectivamente, citando un mayor crecimiento de los ingresos orgánicos y la contribución de las adquisiciones recientes.
Al mismo tiempo, el banco redujo su valoración objetivo de 23 a 21 veces el EBITDA estimado para 2028 debido al aumento de la volatilidad relacionada con las operaciones en torno a la IA. La revisión al alza de los beneficios superó el efecto de la reducción del múltiplo de valoración, por lo que el precio objetivo subió ligeramente de 358 a 362 dólares y el banco mantuvo su recomendación de compra.
El escenario base de Citi depende de que la demanda de centros de datos se mantenga sólida, se acelere la recuperación de los centros de datos empresariales y las subidas de precios compensen la inflación; si las perturbaciones de la cadena de suministro siguen reduciendo los ingresos mientras la inflación erosiona los márgenes, su precio objetivo en el escenario pesimista es de 190 dólares.