Los ingresos de Vertiv en el tercer trimestre superan las expectativas: los pedidos se duplican y sube la previsión anual
El crecimiento del negocio mundial se aceleró en el tercer trimestre, beneficiado en parte por la recuperación de ingresos aplazados en el segundo trimestre. La compañía elevó sus previsiones anuales de ingresos y beneficios, y Goldman Sachs aumentó posteriormente sus estimaciones de beneficios y su precio objetivo.
Fuente original：Goldman SachsPrimera publicación en Unhidea：Fecha de la fuente original：
Idea clave
El crecimiento de los pedidos y la mejora del suministro de Vertiv respaldan unas previsiones anuales más altas, pero los ingresos del tercer trimestre también incluyeron la recuperación de entregas previamente retrasadas, mientras que el punto medio de la previsión de margen del cuarto trimestre sigue por debajo de las expectativas del mercado.
¿Cuánto superaron las expectativas los resultados del tercer trimestre?
Vertiv registró ingresos de 4,313 mil millones de dólares en el tercer trimestre, por encima de los 3,749 mil millones de dólares esperados por el mercado y del rango de previsión anterior de la compañía, de 3,65 mil millones a 3,85 mil millones de dólares. Los ingresos crecieron 32% respecto al trimestre anterior y los ingresos orgánicos aumentaron 55% interanual.
El beneficio operativo ajustado fue de 1,087 mil millones de dólares, frente a los 922 millones de dólares esperados por el mercado. El margen operativo ajustado fue de 25,2%, 0.6 puntos porcentuales por encima de las expectativas del mercado. El beneficio ajustado por acción fue de 2.21 dólares, frente a los 1.82 dólares esperados por el mercado.
El crecimiento no procedió íntegramente de nuevas entregas durante el trimestre: la compañía señaló que en el tercer trimestre se recuperaron aproximadamente entre 100 millones y 150 millones de dólares de ingresos aplazados en el segundo trimestre. El flujo de caja libre ajustado del tercer trimestre fue de 652 millones de dólares.
¿Por qué pudo extenderse el crecimiento desde las Américas a otras regiones?
En el tercer trimestre, los ingresos orgánicos crecieron aproximadamente 66% interanual en las Américas, aproximadamente 48% en Asia-Pacífico y 19% en Europa, Oriente Medio y África. En el trimestre anterior, las tres regiones crecieron 21%, crecieron 26% y descendieron 2%, respectivamente. El crecimiento orgánico total de la compañía también subió de 18% en el trimestre anterior a 55%.
Los pedidos orgánicos crecieron más de 100% interanual en el tercer trimestre. La compañía afirmó que su cartera de oportunidades se había ampliado y que el impulso de crecimiento continuaba hasta 2027. También está abordando los problemas de la cadena de suministro que afectaron a los ingresos del trimestre anterior: la ejecución mejoró en el tercer trimestre y se está poniendo en funcionamiento nueva capacidad.
Goldman Sachs considera que la inversión en infraestructura de centros de datos y la cartera de Vertiv, que abarca electricidad, refrigeración, productos y servicios, respaldan su crecimiento.
¿Qué límites presenta la previsión de margen tras elevar las perspectivas?
La compañía elevó su previsión de ingresos para 2026 de entre 13,8 mil millones y 14,2 mil millones de dólares a entre 14,45 mil millones y 14,85 mil millones de dólares, y su previsión de crecimiento orgánico de 30%–32% a 37%–39%. El punto medio de la nueva previsión, de 14,65 mil millones de dólares, supera los 14,008 mil millones de dólares esperados por el mercado.
La previsión anual de beneficio operativo ajustado subió a entre 3,475 mil millones y 3,555 mil millones de dólares, y la de beneficio ajustado por acción a entre 7.10 y 7.20 dólares. La previsión de flujo de caja libre ajustado también subió de entre 2,4 mil millones y 2,6 mil millones de dólares a entre 2,6 mil millones y 2,8 mil millones de dólares.
El punto medio de la previsión de ingresos del cuarto trimestre, de 4,413 mil millones de dólares, supera los 4,307 mil millones de dólares esperados por el mercado, pero la previsión de margen operativo ajustado se mantiene en 25,3%–26,3%, con un rango sin cambios. Su punto medio, 25,8%, está por debajo del 26,0% esperado por el mercado. La compañía prevé que la relación entre precios y costes siga siendo favorable en 2026, y ha incluido el impacto de los aranceles y las medidas para afrontarlos.
¿Cómo ajustó Goldman Sachs su evaluación de beneficios y valoración?
Sobre la base de mayores ingresos y márgenes, Goldman Sachs elevó sus previsiones de beneficio por acción para 2026, 2027 y 2028 de 6.75, 9.25 y 11.55 dólares a 7.17, 9.85 y 12.50 dólares, respectivamente.
Goldman Sachs mantuvo su recomendación de compra y elevó su precio objetivo a 12 meses de 301 a 313 dólares. El múltiplo de valor empresarial sobre EBITDA utilizado para el precio objetivo bajó de 22 a 20 veces, lo que refleja el descenso de los múltiplos de valoración de empresas comparables.
Goldman Sachs señaló que el gasto en centros de datos propios de empresas tradicionales, el crecimiento de los ingresos de clientes de nube e hiperescaladores y la cuota de mercado influyen en el ritmo de crecimiento de los ingresos; la competencia, la composición del negocio, la ejecución y los aranceles podrían afectar a sus expectativas de expansión del margen.
