Los ingresos de Focus Media en el tercer trimestre cumplen las expectativas, pero la caída del margen bruto lastra el beneficio

¿En qué difirieron los ingresos y el beneficio de las previsiones?

Los ingresos de Focus Media en el tercer trimestre de 2026 fueron de 3,19 mil millones de yuanes, con una caída interanual de 9% y un aumento intertrimestral de 4%. Se situaron 1% por encima de la previsión de Morgan Stanley y 1% por debajo del consenso del mercado, cumpliendo en general las expectativas.
El beneficio neto reportado fue de 1,35 mil millones de yuanes, un 14% menos interanual, 1% por encima de la previsión de Morgan Stanley pero 4% por debajo del consenso del mercado. El beneficio neto ajustado fue de 1,3 mil millones de yuanes, un 16% menos interanual, y quedó 3% y 8% por debajo de la previsión del banco y del consenso del mercado, respectivamente.

El beneficio bruto del tercer trimestre fue de 2,26 mil millones de yuanes, con una caída interanual de 13% y un aumento intertrimestral de 2%. Quedó 3% y 4% por debajo de la previsión de Morgan Stanley y del consenso del mercado, respectivamente.
El margen bruto bajó a 70,7%, con descensos de 3.4 puntos porcentuales interanuales y 1.5 puntos porcentuales intertrimestrales, por debajo del 74,0% previsto por el banco y del 72,9% del consenso del mercado. Aunque los ingresos aumentaron respecto al trimestre anterior, la caída del margen bruto hizo que el incremento del beneficio bruto fuera menor.

Los gastos operativos del tercer trimestre fueron de 733 millones de yuanes, un 18% menos interanual y 12% y 8% por debajo de la previsión de Morgan Stanley y del consenso del mercado, respectivamente, lo que amortiguó el impacto de un beneficio bruto inferior al esperado.
El beneficio operativo fue de 1,53 mil millones de yuanes, con una caída interanual de 10% y un aumento intertrimestral de 4%. Se situó 2% por encima de la previsión del banco, pero 2% por debajo del consenso del mercado; el margen operativo fue de 47,8%, sin cambios respecto al trimestre anterior.

Morgan Stanley asigna a Focus Media una calificación de igual ponderación y un precio objetivo de 6.00 yuanes por acción. Su escenario base utiliza un múltiplo precio-beneficio previsto para 2027 de 16 veces, en línea con la media histórica de los últimos cinco años.
El banco considera que el entorno macroeconómico reciente refleja mejor las perspectivas futuras y prevé que el crecimiento de los beneficios de la compañía sea relativamente moderado. Las variables que influyen en su evaluación incluyen la velocidad de recuperación de la confianza de los consumidores y anunciantes, la expansión en mercados internacionales y de pequeñas y medianas empresas, y la competencia en el mercado de publicidad en ascensores.