¿Qué destacó en los resultados del tercer trimestre?

  • Los ingresos de CVTE en el tercer trimestre de 2026 fueron de 10,863 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 44%; el beneficio neto recurrente atribuible a los accionistas fue de 995 millones de yuanes, un aumento interanual del 149%. Ambas cifras superaron las previsiones anteriores de HSBC Qianhai. Tanto los ingresos como el beneficio alcanzaron máximos trimestrales históricos.
  • Los pasivos por contratos de la compañía también alcanzaron un máximo histórico. HSBC Qianhai considera que esto respalda la entrada de ingresos futuros.

¿Por qué se elevaron solo ligeramente las previsiones de ingresos mientras las de beneficio aumentaron más?

  • HSBC Qianhai considera que tanto la capacidad de repercutir los costes de las placas de control LCD a los clientes de etapas posteriores como la mejora del margen bruto fueron superiores a lo previsto. La firma elevó cada una de sus previsiones de ingresos para 2026–2028 en un 0,2%, y aumentó sus previsiones del margen bruto global en 0.3, 0.3 y 0.5 puntos porcentuales, respectivamente.
  • La mejora del margen bruto impulsó aumentos mayores en las previsiones de beneficio: las previsiones de beneficio neto atribuible a los accionistas para 2026–2028 se elevaron un 1,3%, un 3,4% y un 5,2%, respectivamente. Las previsiones de la firma superan el consenso del mercado de Wind en un 14%, un 20% y un 18%, respectivamente, porque considera que el consenso aún no refleja plenamente el crecimiento de los ingresos y la mejora del margen bruto de los componentes de control inteligente.
  • Esta proyección de beneficio depende de que los costes sigan repercutiéndose a los clientes. Cuando suben los precios de los chips de control y las memorias, el margen bruto de la compañía se verá presionado si los costes adicionales no pueden trasladarse plenamente.

¿De dónde procederá el crecimiento futuro?

  • Los componentes de control inteligente son el principal motor de crecimiento. HSBC Qianhai prevé que la fuerte demanda de memoria mantendrá elevados los precios de las placas de control LCD y que los ingresos por controladores de electrodomésticos, electrónica automotriz y electrónica de potencia también crecerán rápidamente; la firma estima una tasa de crecimiento anual compuesta de los ingresos de este segmento del 14% durante 2026–2028.
  • La recuperación del negocio de dispositivos inteligentes depende de la maduración de los canales internacionales. La firma prevé que los ingresos por paneles planos interactivos inteligentes de marca propia y dispositivos relacionados crecerán más rápido, lo que devolverá al crecimiento los ingresos del segmento de dispositivos inteligentes; también sigue el avance de la monetización de los productos educativos de IA de Seewo en las escuelas nacionales.
  • La expansión de los nuevos negocios afronta competencia y presión para desarrollar canales de distribución. La compañía sigue aumentando el reconocimiento de su marca en el mercado de servicios de reuniones empresariales y podría perder posición de mercado si sus capacidades de investigación y desarrollo o de operación no siguen el ritmo.

¿Cómo valora la firma a la compañía tras elevar sus previsiones de beneficio?

  • HSBC Qianhai mantuvo su recomendación de compra y elevó el precio objetivo de 68.70 yuanes a 70.90 yuanes; frente al precio de cierre de 43.89 yuanes del 22 de octubre de 2026, esto implica un potencial de subida de aproximadamente el 61,5%.
  • La firma mantuvo su múltiplo objetivo de precio sobre beneficio de 17 veces para 2027, un 35% inferior a la media de la compañía de 26 veces durante 2018–2022. Prevé que el beneficio neto recurrente atribuible a los accionistas crezca a una tasa anual compuesta del 14% durante 2026–2028, por debajo de la tasa anual compuesta de crecimiento del beneficio neto del 20% registrada en 2018–2022.