¿Qué impulsó los resultados por encima de las previsiones?

  • Los ingresos de Seagate en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 fueron de 4,233 mil millones de dólares, un aumento de 17% intertrimestral y de 61% interanual, aproximadamente 3% por encima del consenso del mercado. El beneficio por acción no GAAP fue de 7.68 dólares, superior tanto al límite alto de la previsión de la empresa, de 7.50 dólares, como al consenso del mercado, de 7.39 dólares.
  • El crecimiento procedió principalmente de los precios: el precio medio de venta de los discos duros nearline aumentó aproximadamente 16% intertrimestral y 31% interanual, mientras que los envíos de toda la empresa medidos por capacidad de almacenamiento crecieron menos de 1% intertrimestral. El margen bruto no GAAP subió a 57,8%, un aumento de 5.1 puntos porcentuales frente al trimestre anterior y por encima del consenso del mercado de 57,4%.
  • La empresa prevé ingresos para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 de 4,8 mil millones de dólares, más o menos 100 millones de dólares, y un beneficio por acción de 9.20 dólares, más o menos 0.20 dólares. El punto medio de la previsión de beneficio por acción supera el consenso del mercado de 8.43 dólares.

¿Cuánto más pueden subir los precios y cómo cambian los costes?

  • La dirección afirmó que el aumento de los precios de venta se debió principalmente a la revisión de precios de acuerdos a largo plazo de fabricación bajo pedido, mientras que la oferta y la demanda del mercado se han ajustado aún más durante los últimos tres meses. Sin embargo, parte de la subida corresponde al traslado a los clientes de los costes de componentes externos, y la dirección considera que el aumento intertrimestral de 16% de este trimestre podría no ser habitual.
  • Bernstein prevé que los precios de venta aumenten en adelante a una tasa intertrimestral de un dígito alto, a medida que se revisen los precios de los contratos y los clientes firmen acuerdos a largo plazo para asegurar asignaciones de capacidad para 2028. Esto supera su hipótesis anterior de una tasa de un dígito medio. La firma considera que las subidas de precios aún pueden compensar la inflación de los componentes y dejar margen para ampliar el margen bruto.
  • La mejora de los costes sufrió un revés temporal: el coste estimado por TB subió aproximadamente 3% intertrimestral y solo bajó alrededor de 6% interanual, una caída menor que el 15,7% del trimestre fiscal anterior. La dirección señaló que el encarecimiento de componentes externos, como chips y memoria, fue el principal lastre. Aunque los costes de fabricación internos bajan según lo previsto, la persistente inflación externa podría hacer que la tasa de reducción de costes tarde en volver a los niveles históricos.

¿Por qué se desaceleraron los envíos de discos duros nearline?

  • La capacidad de discos duros nearline enviada en el primer trimestre fiscal fue de 198 EB, con un aumento intertrimestral de apenas 2%, inferior a lo previsto. La dirección afirmó que la empresa acumuló existencias por adelantado ante más procesos de homologación de clientes de Mozaic 4, y que no se trató de problemas de rendimiento de producción ni de ejecución.
  • Dado que el ciclo de fabricación requiere de dos a tres trimestres, la producción anticipada elevó las existencias y trasladó parte de los envíos del trimestre terminado en septiembre al trimestre terminado en diciembre. Seagate prevé un repunte considerable de los envíos en el trimestre terminado en diciembre y reiteró su previsión de crecimiento de la capacidad enviada a largo plazo de aproximadamente 25%.

¿Por qué baja el precio objetivo pese al aumento de las previsiones de beneficios?

  • Bernstein elevó sus previsiones principalmente por unos precios más sólidos: su estimación de beneficio por acción para el ejercicio fiscal 2028 subió de 64.40 dólares a 72.97 dólares, 22,3% por encima del consenso del mercado de 59.68 dólares. La firma también prevé un margen bruto no GAAP de 71,5% para el ejercicio fiscal 2028, superior al consenso de 66,2%.
  • La firma mantuvo su recomendación de superar al mercado, pero redujo su precio objetivo de 1350 dólares a 1100 dólares: aunque elevó su previsión de beneficios, rebajó el múltiplo precio-beneficio del ejercicio fiscal 2028 utilizado de 21 a 15 veces, para reflejar el múltiplo vigente entonces de aproximadamente 15.1 veces.
  • El flujo de caja libre del primer trimestre fiscal fue de 1,479 mil millones de dólares, un aumento intertrimestral de 32%. Seagate espera alcanzar una posición de caja neta al final del trimestre terminado en diciembre y acelerar considerablemente las recompras a partir del trimestre terminado en marzo. La dirección aspira a reanudar gradualmente la devolución a los accionistas de aproximadamente 75% del flujo de caja libre durante los próximos trimestres.