Texas Instruments supera las expectativas del tercer trimestre: el crecimiento de los chips analógicos amplifica los beneficios de sus fábricas de obleas
Los ingresos de Texas Instruments aumentaron un 28% interanual en el tercer trimestre, y los chips analógicos aportaron nueve décimas partes del incremento; las previsiones de ingresos y beneficios para el cuarto trimestre también superaron el consenso del mercado. Evercore ISI confía en el crecimiento de la cuota de mercado a largo plazo y considera que la moderada reacción en las operaciones posteriores al cierre es una señal de que el ciclo de los semiconductores se encuentra en una fase avanzada.
Fuente original：Evercore ISIPrimera publicación en Unhidea：Fecha de la fuente original：
Idea clave
Los chips analógicos impulsaron el crecimiento de los ingresos, mientras que el apalancamiento de los costes fijos de las fábricas de obleas y la reducción del gasto de capital elevaron aún más los beneficios y el flujo de caja libre. No obstante, Evercore ISI considera que la moderada reacción de la acción concuerda con su evaluación de que el ciclo de los semiconductores se encuentra en una fase avanzada.
¿En qué aspectos superaron las expectativas los resultados del tercer trimestre?
Los ingresos de Texas Instruments en el tercer trimestre de 2026 fueron de 6,055 mil millones de dólares, un aumento del 11% frente al trimestre anterior y del 28% interanual, aproximadamente un 2% por encima del consenso del mercado; el margen bruto fue del 64,2%, 2.6 puntos porcentuales por encima del consenso.
El beneficio por acción fue de 2.62 dólares, 0.22 dólares por encima de la previsión de la compañía y 0.18 dólares por encima del consenso del mercado. La dirección señaló que el resultado incluye una deducción de 0.01 dólares por acción que no se había incluido en la previsión original.
¿Por qué impulsaron los chips analógicos el aumento del margen de beneficio?
Los ingresos del negocio de chips analógicos en el tercer trimestre fueron de 4,911 mil millones de dólares, un aumento interanual del 32%, y representaron el 90% del incremento interanual de los ingresos de la compañía; el margen operativo de ese negocio subió del 40% al 51%.
Los ingresos totales de la compañía aumentaron un 28% interanual, mientras que el coste de los ingresos solo aumentó un 7%. A partir de ello, Evercore ISI calculó un margen bruto incremental interanual del 89%, que refleja el efecto de distribuir los costes fijos de las fábricas de obleas a medida que crecen los ingresos.
Los ingresos del negocio de procesamiento integrado fueron de 858 millones de dólares, un aumento interanual del 21%; los ingresos de los demás negocios fueron de 286 millones de dólares, una caída interanual del 6%.
¿Qué cambios mejoraron el flujo de caja?
Las existencias del tercer trimestre aumentaron solo un 1% frente al trimestre anterior, mientras que los ingresos crecieron un 11% durante el mismo periodo; los días de rotación de existencias bajaron de 196 días en el trimestre anterior a 194 días.
El gasto de capital trimestral cayó un 61% interanual hasta 463 millones de dólares, lo que ayudó a elevar el flujo de caja libre al 49% de los ingresos del trimestre.
¿Cuáles son las previsiones para el cuarto trimestre y la valoración de la firma?
El punto medio de la previsión de ingresos de la compañía para el cuarto trimestre fue de 6,05 mil millones de dólares, acorde con la tendencia estacional y un 5% por encima del consenso del mercado; el margen bruto implícito fue del 63,8%, 3.24 puntos porcentuales por encima del consenso.
El punto medio de la previsión de beneficio por acción para el cuarto trimestre fue de 2.62 dólares, 0.31 dólares, o un 14%, por encima del consenso del mercado.
Tras la publicación de los resultados y las previsiones, la acción subió aproximadamente un 1% en las operaciones posteriores al cierre. Evercore ISI considera que esta reacción moderada concuerda con su evaluación de que el ciclo de los semiconductores se encuentra en una fase avanzada; la firma sigue confiando en que Texas Instruments amplíe su cuota de mercado a largo plazo y le otorga una calificación de mejor comportamiento que el mercado y un precio objetivo de 330 dólares.
El precio objetivo se basa en un flujo de caja libre por acción de aproximadamente 16 dólares para 2028 en el escenario base de la firma, al que se aplica un múltiplo de valoración de 25 veces y se descuenta hasta 2026.
