El beneficio de WLG se dispara al aumentar el volumen de PCB de alimentación eléctrica para IA; Jiangsu Financial Leasing lo incrementa mediante la expansión del balance y la mejora del deterioro

¿Por qué se disparó el beneficio de WLG en el tercer trimestre?

Los ingresos de la compañía en el tercer trimestre fueron de 877 millones de yuanes, un 115,24% más interanual y un 59,16% más intertrimestral; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 138 millones de yuanes, con aumentos del 461,86% interanual y del 268,51% intertrimestral. En los tres primeros trimestres, los productos de alimentación eléctrica para servidores de IA representaron aproximadamente el 63% de los ingresos de la actividad principal.
Desde el segundo trimestre, el encarecimiento de los laminados revestidos de cobre y otras materias primas llegó a presionar los beneficios de los fabricantes de PCB. WLG negoció con sus clientes para compartir los costes y aplicó gradualmente subidas de precios a los clientes. Los márgenes bruto y neto del tercer trimestre aumentaron 8.82 y 8.95 puntos porcentuales intertrimestrales, respectivamente.

Las nuevas líneas de producción de la segunda fase de la fábrica de Jiangxi y de la primera fase en Tailandia ya han entrado en funcionamiento y están aumentando su producción durante el año. La segunda fase en Tailandia inició su construcción en septiembre de 2026 y se prevé que entre en funcionamiento en el cuarto trimestre de 2027. Su capacidad prevista, junto con la de la tercera fase de Jiangxi, equivale a la capacidad existente y, una vez alcanzada la plena producción, podrá atender la demanda de alimentación eléctrica para servidores de IA.
El precio medio de venta y el margen bruto de los PCB de alimentación eléctrica DC-DC son superiores a los de AC-DC. La compañía ha obtenido la acreditación para suministrar productos DC-DC de alta gama a un cliente importante y ha realizado entregas en pequeños lotes, al tiempo que avanza en la certificación con varios clientes. China Post Securities considera que la estructura de beneficios podría mejorar a medida que aumente la proporción de ingresos de este producto.
China Post Securities prevé que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la compañía para 2026–2028 sea, respectivamente, de 390 millones de yuanes, 1 mil millones de yuanes y 1,48 mil millones de yuanes, con ratios precio-beneficio correspondientes de aproximadamente 28, 11 y 7 veces.

Los ingresos de la compañía en los tres primeros trimestres fueron de 5,342 mil millones de yuanes, un 15,18% más interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 2,696 mil millones de yuanes, un 10,22% más interanual. Los activos totales al cierre de septiembre ascendían a 193,971 mil millones de yuanes, un 20,56% más que al cierre del año anterior.
Industrial Securities considera que la compañía mantiene estable el diferencial neto de intereses mediante la diferenciación de sus activos y la reducción de los costes de sus pasivos. El modelo de «arrendamiento a través de fabricantes más venta directa regional» ayuda a captar clientes de forma continua y a mantener la calidad de los activos.
El beneficio neto atribuible a los accionistas del tercer trimestre aumentó un 11,2% intertrimestral, por encima del 6,5% de los ingresos. Las pérdidas por deterioro crediticio del trimestre fueron de aproximadamente 290 millones de yuanes, por debajo de los 500 millones de yuanes del primer trimestre y de los aproximadamente 330 millones de yuanes del segundo; la menor presión por deterioro impulsó el crecimiento del beneficio.

Al cierre de septiembre de 2026, la ratio de activos de arrendamiento financiero improductivos era del 0,88%, sin cambios respecto al cierre del año anterior. La ratio de cobertura de provisiones era del 405,24%, inferior al 421,22% del cierre del año anterior, pero todavía relativamente alta.
Industrial Securities prevé que el beneficio neto atribuible a los accionistas de Jiangsu Financial Leasing para 2026–2028 sea, respectivamente, de 3,573 mil millones de yuanes, 3,89 mil millones de yuanes y 4,177 mil millones de yuanes, con aumentos interanuales del 10,3%, 8,9% y 7,4%.