¿Por qué cayó el beneficio operativo pese al aumento de los ingresos?

  • En el tercer trimestre de 2026, Inovance Technology registró ingresos de 13,281 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 19% y 1% por encima de la previsión de Goldman Sachs; el EBIT fue de 987 millones de yuanes, una caída interanual de 7% y 34% por debajo de la previsión de Goldman Sachs.
  • El margen bruto y el margen operativo del grupo fueron de 25% y 7%, respectivamente. Ambos descendieron 2 puntos porcentuales interanuales y quedaron 4 puntos porcentuales por debajo de las previsiones de Goldman Sachs.
  • El beneficio neto fue de 1,589 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 24% y 3% por encima de la previsión de Goldman Sachs. Incluyó una ganancia extraordinaria por valor razonable de 419 millones de yuanes en inversiones de capital, que compensó la mayor parte de la brecha del beneficio operativo a nivel de beneficio neto.

¿De dónde procede la presión sobre los márgenes y qué pueden aportar las subidas de precios?

  • La dirección afirmó que la presión sobre los márgenes se concentró más en los negocios de automoción y ascensores. El margen bruto del negocio de automoción fue de 11% en el tercer trimestre, 4 puntos porcentuales menos interanual; el margen bruto de automatización industrial cayó aproximadamente 1 punto porcentual.
  • Los costes de materias primas, incluidos los semiconductores de potencia, las PCB y los componentes electrónicos, se fueron trasladando gradualmente entre junio y agosto. La empresa está aplicando subidas de precios y prevé que el margen del grupo mejore en el cuarto trimestre frente al anterior; también espera que el negocio de automoción mejore frente al trimestre anterior y vuelva a ser rentable en 2027.
  • El negocio de automoción en el extranjero respaldó el crecimiento: los ingresos internacionales aumentaron 35% interanual en los primeros nueve meses de 2026 y 102% interanual en el tercer trimestre; la dirección espera que los ingresos internacionales del año completo se acerquen a 2 mil millones de yuanes.

¿Qué respalda el crecimiento y cuál es el umbral de beneficio anual?

  • La dirección prevé que tanto los pedidos como los ingresos del negocio de automatización industrial mantengan un crecimiento interanual de alrededor de 20% en el cuarto trimestre de 2026 y en 2027. La demanda se apoya en los teléfonos inteligentes y el segmento general de 3C, los semiconductores y las máquinas herramienta, así como en la sustitución de sistemas de control de alta gama por productos nacionales y las exportaciones de los fabricantes chinos de equipos.
  • La empresa mantiene su previsión de crecimiento interanual de entre 10% y 30% tanto para los ingresos como para el beneficio neto de 2026. La dirección considera que puede alcanzarse el límite inferior de crecimiento del beneficio anual, de 10%, si el beneficio del cuarto trimestre supera aproximadamente 1 mil millones de yuanes; Goldman Sachs prevé un beneficio de 1,2 mil millones de yuanes en ese trimestre.

¿Qué relación hay entre la inteligencia corporizada y la valoración de Goldman Sachs?

  • La empresa desarrolla componentes para robots humanoides, hardware de automatización con capacidades de percepción y recopilación de datos, y agentes que combinan modelos de procesos industriales, visión y control de movimiento. Los robots de soldadura con IA ya se han probado en instalaciones de entre 5 y 6 clientes, pero los ingresos a corto plazo siguen siendo limitados.
  • Han comenzado las entregas en volumen de componentes para robots humanoides a dos grandes clientes. La dirección prevé pedidos e ingresos del orden de decenas de millones de yuanes en 2026 y fija como objetivo cientos de millones de yuanes para 2027.
  • Goldman Sachs prevé que los ingresos y el beneficio neto de la empresa crezcan 15% y 21% interanual, respectivamente, en 2027. Mantiene su recomendación de compra y su precio objetivo a 12 meses de 75.9 yuanes, basado en un múltiplo precio-beneficio previsto para 2027 de 30 veces.