¿En qué superaron los resultados del tercer trimestre las previsiones de Goldman Sachs?

  • Los ingresos de Zhifei Biological en el tercer trimestre de 2026 fueron de 2,515 mil millones de yuanes, un descenso interanual del 7%, pero superaron los 2,05 mil millones de yuanes previstos anteriormente por Goldman Sachs.
  • El beneficio neto del trimestre fue de 125 millones de yuanes, frente a una pérdida de 743 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior; Goldman Sachs había previsto una pérdida trimestral de 230 millones de yuanes.

¿Cómo mejora el fin de la reducción de inventarios el beneficio y el flujo de caja?

  • Goldman Sachs considera que la fase de reducción de inventarios de la compañía está prácticamente concluida. Al finalizar la liquidación de vacunas próximas a caducar vendidas por cuenta de otros fabricantes, la compañía ya no necesita depender principalmente de fuertes rebajas de precios para dar salida a las existencias, y el precio medio de venta y el margen bruto se han recuperado.
  • El margen de beneficio antes de intereses e impuestos del tercer trimestre se recuperó hasta el 2,9%. Desde el cuarto trimestre de 2024, anteriormente solo había sido positivo en el primer trimestre de 2026, cuando alcanzó el 0,8%.
  • La reversión de parte de los deterioros de cuentas por cobrar e inventarios registrados anteriormente también aumentó el beneficio declarado; el flujo de caja operativo creció un 31% interanual. Goldman Sachs considera que ha pasado el periodo más grave de exceso de inventarios y tensión de liquidez.

¿Cómo ha ajustado Goldman Sachs sus previsiones anuales y su precio objetivo?

  • Goldman Sachs elevó su previsión de ingresos para 2026 de 7,891 mil millones de yuanes a 8,13 mil millones de yuanes y redujo su previsión de pérdida neta de 1,151 mil millones de yuanes a 1,023 mil millones de yuanes. Tras la mejora de la rentabilidad en el tercer trimestre, el banco sigue previendo pérdidas para el conjunto del año.
  • Goldman Sachs elevó su previsión de beneficio neto para 2027 de 296 millones de yuanes a 324 millones de yuanes y prevé un beneficio neto de 429 millones de yuanes en 2028. Elevó el precio objetivo a 12 meses de 18 yuanes a 19 yuanes y mantuvo la recomendación de compra; la valoración utiliza un modelo de descuento de flujos de caja a 10 años.

¿Qué productos impulsarán el crecimiento futuro?

  • Goldman Sachs ve potencial de ventas en las vacunas para mayores de 50 años y considera que las vacunas contra el herpes zóster y el virus respiratorio sincitial (RSV) serán motores importantes de los ingresos de la compañía.
  • El banco sigue el lanzamiento de la vacuna contra el RSV y de la vacuna antineumocócica conjugada de 15 valencias, así como los avances en la incorporación de nuevos productos de farmacéuticas multinacionales. Entre los principales riesgos que señala figuran la rescisión de contratos con Merck o GSK, un desempeño de los principales productos nuevos inferior al previsto y problemas de flujo de caja.