La ocupación de Brixmor repunta y la compañía eleva su previsión anual, aunque el crecimiento del cuarto trimestre afronta una desaceleración

¿Cómo cambiaron los resultados del tercer trimestre y la previsión anual?

Los fondos provenientes de las operaciones (FFO) por acción de Brixmor según NAREIT fueron de 0.60 dólares en el tercer trimestre, en línea con la previsión de Goldman Sachs y 1,7% por encima del consenso de FactSet de 0.59 dólares.
La compañía elevó ambos extremos de su rango de previsión de FFO por acción para 2026 en 0.01 dólares cada uno, hasta 2.36–2.38 dólares; el punto medio de 2.37 dólares supera en 0,4% la previsión de 2.36 dólares de Goldman Sachs y FactSet.
El ingreso operativo neto de propiedades comparables creció 6,6% interanual en el tercer trimestre, con una contribución de 4.8 puntos porcentuales de las rentas básicas. La compañía estrechó y elevó su previsión anual de crecimiento comparable desde 5,00%–5,75% hasta 5,50%–5,75%.

La ocupación con pago de renta fue de 91,4% en el tercer trimestre, con un aumento de 1 puntos porcentuales frente al trimestre anterior y de 1.2 puntos porcentuales interanual. Repuntó este trimestre tras caer en el segundo por la recuperación de grandes superficies arrendadas.
La tasa total de ocupación según contratos firmados subió a 95,6%, un aumento de 0.8 puntos porcentuales frente al trimestre anterior; la ocupación de pequeños locales alcanzó un récord de 92,8% y la de locales ancla subió a 97,0%.
En los 12 meses hasta el tercer trimestre, el aumento global de las rentas en efectivo en contratos nuevos, renovaciones y opciones fue de 17,0%, incluido un aumento de 37,4% en los contratos nuevos. Goldman Sachs espera que el aumento global se mantenga en torno a 15%.
Además del aumento de las rentas, existen restricciones de costes: la renta efectiva neta de los espacios vueltos a arrendar representó 83% de la renta básica, por debajo de 85% un año antes.

El ingreso operativo neto de propiedades comparables creció 6,2% en los tres primeros trimestres del año, por lo que la previsión anual actualizada de la compañía implica una desaceleración en el cuarto trimestre. Goldman Sachs la atribuye a la base de comparación más alta, con un crecimiento de 6,0% en el mismo periodo del año anterior, y al calendario de conversión en ingresos por alquiler de los contratos firmados aún no iniciados.
La renta prevista de los contratos firmados aún no iniciados ascendía a 68,9 millones de dólares, frente a 60,5 millones de dólares un año antes. De ese total, se prevé que 48,5 millones de dólares comiencen a generar renta en 2027, frente a los 29 millones de dólares que se preveía que comenzaran en 2026 en la misma fecha del año anterior.
Estos futuros inicios de contratos respaldan la opinión de Goldman Sachs de que el crecimiento del ingreso operativo neto de propiedades comparables volverá a acelerarse en 2027; la brecha entre la ocupación según contratos firmados y la ocupación con pago de renta fue de 4.2 puntos porcentuales en el tercer trimestre, frente a 4.4 puntos porcentuales en el segundo.

Los ingresos que se prevé no poder cobrar en el tercer trimestre representaron 0,92% de los ingresos, por encima del supuesto de Goldman Sachs de 0,60% y del rango de previsión anual de la compañía de 0,60%–0,85%; no obstante, la tasa acumulada de los tres primeros trimestres fue de 0,64%.
La compañía completó en el tercer trimestre proyectos de reinversión que alcanzaron operaciones estabilizadas por 54,6 millones de dólares, con una rentabilidad incremental sobre el ingreso operativo neto de 10%. Los proyectos pendientes ascendían a 331,8 millones de dólares, por debajo de los 375,3 millones de dólares de un año antes, mientras que la rentabilidad prevista aumentó de 9% a 10%.
Brixmor planea adquirir Slate Grocery REIT por aproximadamente 2,34 mil millones de dólares, con cierre previsto en el primer trimestre de 2027, sujeto a las condiciones de cierre de la operación. Goldman Sachs mantuvo su recomendación de compra y su precio objetivo a 12 meses de 33 dólares.