Los ingresos repuntaron en el tercer trimestre: ¿por qué siguió presionado el beneficio?

  • Los ingresos de Lens Technology en el tercer trimestre de 2026 fueron de 19,035 mil millones de yuanes, un aumento intertrimestral del 29,3% pero una caída interanual del 8,1%. El beneficio neto fue de 843 millones de yuanes, un aumento intertrimestral del 16% y una caída interanual del 50,4%, por debajo de las expectativas de BofA.
  • La recuperación intertrimestral de los ingresos no se tradujo en una mejora paralela del margen bruto: el margen bruto del tercer trimestre fue del 16,8%, con una caída de 1.4 puntos porcentuales intertrimestrales y de 2.3 puntos porcentuales interanuales. BofA atribuyó el beneficio inferior a lo previsto a una menor escala y a los efectos del tipo de cambio.
  • La dirección afirmó que el retraso de los pedidos del iPhone Duo afectó a los ingresos y márgenes del tercer trimestre; las existencias aumentaron hasta 9,4 mil millones de yuanes al cierre del trimestre, un 18% más que en el trimestre anterior.

¿Qué impulsará la recuperación en el cuarto trimestre y en 2027?

  • BofA prevé que los ingresos del cuarto trimestre de 2026 crezcan de forma significativa frente al trimestre anterior a medida que lleguen los pedidos del iPhone Duo, lo que impulsará la recuperación de los márgenes.
  • De cara a 2027, BofA considera que el lanzamiento del iPhone 18 ayudará a mejorar el comportamiento estacional, mientras que la mejora de las especificaciones del cristal delantero y trasero de los teléfonos en la segunda mitad del año aportará un mayor impulso. No obstante, también prevé una demanda débil de Android en 2027.

¿En qué punto se encuentran los nuevos negocios?

  • La dirección indicó que el negocio de vías a través del vidrio (TGV) ha logrado avances positivos, especialmente con un cliente coreano. La primera línea de producción piloto tiene una capacidad de 300 piezas al mes, que se espera que aumente pronto.
  • En servidores de IA, la empresa afirmó que los pedidos de Nvidia son sólidos y que planea integrar mediante adquisiciones los negocios de componentes mecánicos, refrigeración líquida y óptica.

¿Por qué rebajó BofA sus previsiones de beneficios pero mantuvo la recomendación de compra para las acciones H?

  • Teniendo en cuenta el riesgo cambiario, la débil demanda de Android y el aumento de los gastos operativos de nuevos proyectos, BofA rebajó sus previsiones de beneficio neto para 2026–2028 aproximadamente entre un 18% y un 38%. La previsión para 2026 bajó de 4,614 mil millones de yuanes a 2,855 mil millones de yuanes, aproximadamente un 38% por debajo de la previsión de consenso de Bloomberg de 4,632 mil millones de yuanes.
  • El banco sigue esperando que el beneficio neto se recupere hasta 5,25 mil millones de yuanes en 2027 y mantuvo su recomendación de compra para las acciones H, citando la recuperación de los beneficios a partir del cuarto trimestre y los motores de crecimiento a largo plazo de los nuevos negocios. El precio objetivo de las acciones H bajó de 27 dólares de Hong Kong a 23 dólares de Hong Kong, equivalente a 20 veces los beneficios previstos para 2027.
  • BofA mantuvo su recomendación de rendimiento inferior al mercado y su precio objetivo de 30 yuanes para las acciones A. Considera elevado su múltiplo de aproximadamente 28 veces los beneficios previstos para 2027, frente a menos de 25 veces para sus pares. La prima supuesta del precio de las acciones A frente al de las acciones H utilizada para el precio objetivo aumentó del 30% al 50%.