¿Por qué los resultados y las previsiones no sorprendieron más?

  • Los ingresos de NXP en el tercer trimestre de 2026 fueron de 3,786 mil millones de dólares, un aumento interanual del 19,3%; el margen bruto, excluidos los gastos de remuneración basada en acciones, fue del 58,6% y el beneficio por acción fue de 4.20 dólares, todos aproximadamente en línea con las previsiones de Goldman Sachs y el consenso del mercado.
  • El punto medio de la previsión de ingresos para el cuarto trimestre fue de 3,85 mil millones de dólares, un aumento del 1,7% respecto al tercer trimestre; el punto medio de la previsión del margen bruto fue del 59,0% y el del beneficio por acción, excluidos los gastos de remuneración basada en acciones, fue de 4.36 dólares, todos aproximadamente en línea con el consenso del mercado.
  • Sin embargo, la previsión quedó por debajo de algunas expectativas optimistas. Goldman Sachs espera que la cotización baje ligeramente y que haya un impacto negativo moderado en el sector de chips analógicos.

¿Cuánto han mejorado los pedidos?

  • La dirección señaló que la demanda de la mayoría de los clientes industriales y automotrices sigue mejorando; la cobertura temporal de los pedidos pendientes se ha extendido aún más hasta 2027 y la relación entre pedidos y envíos se mantiene claramente por encima de 1.
  • Los plazos de entrega también se están alargando: los superiores a 16 semanas representan el 80%, frente al 25% de hace un año. Los clientes han empezado a comunicar sus necesidades de forma más directa, pero la compañía aún no observa señales de reposición de inventarios por parte de estos.
  • NXP planea subir los precios para reflejar el aumento de los costes de los insumos y espera que la subida tenga un efecto neutro sobre los márgenes.

¿Qué respalda los objetivos de crecimiento y margen para 2027?

  • La compañía prevé un crecimiento de ingresos de dos dígitos en 2027 y alcanzar un margen bruto de aproximadamente el 60% durante el año; espera que los gastos operativos en proporción a los ingresos sean de alrededor del 23% en el primer semestre y menores en el segundo. Goldman Sachs considera alcanzables estos objetivos y su modelo prevé un crecimiento de ingresos del 16,9% en 2027.
  • El negocio automotriz es un pilar clave. Sus ingresos en el tercer trimestre fueron de 2,07 mil millones de dólares; de ellos, los ingresos relacionados con vehículos definidos por software ya superan los 1,5 mil millones de dólares anualizados al nivel actual, y la compañía mantiene su objetivo de alcanzar 2 mil millones de dólares en 2027. También prevé que el crecimiento de los ingresos automotrices supere al de la producción de vehículos en un número alto de puntos porcentuales de un solo dígito y que aumente aún más gracias a las ganancias de cuota de mercado.
  • Goldman Sachs también es optimista sobre el crecimiento del mercado industrial y la recuperación de los envíos de microcontroladores, que, según estima, se sitúan actualmente más de un 25% por debajo de la demanda tendencial a largo plazo calculada por el banco. Esta valoración estaría bajo presión si la demanda final automotriz volviera a debilitarse, si el momento o el ritmo de la recuperación no cumplieran las expectativas o si los precios fueran desfavorables.

¿Cómo influye la ampliación de la recompra en la valoración de inversión de Goldman Sachs?

  • NXP añadió 5 mil millones de dólares a la autorización de recompra, elevando el total a 6,3 mil millones de dólares, aproximadamente el 10% de las acciones actualmente en circulación. La dirección planea acelerar la ejecución de las recompras después de completar en lo esencial la inversión en la fábrica de obleas de la empresa conjunta hacia finales de 2026.
  • Goldman Sachs prevé que el beneficio por acción de 2027 sea aproximadamente un 9% superior al consenso del mercado y considera que la mejora de los ingresos automotrices, el margen bruto y el beneficio por acción, junto con las recompras y los dividendos, ayudará a reforzar la confianza de los inversores en la capacidad de la compañía para generar beneficios a lo largo del ciclo.
  • Goldman Sachs reiteró su recomendación de compra y su precio objetivo a 12 meses de 325 dólares. Su valoración se basa en un beneficio normalizado por acción de 18 dólares y una relación precio-beneficio de aproximadamente 18 veces.