Los ingresos de Kangtai Bio en el tercer trimestre quedan por debajo de lo previsto por Goldman Sachs, mientras que menores deterioros elevan el beneficio neto por encima de las expectativas

¿Por qué los ingresos del tercer trimestre no alcanzaron las expectativas mientras que el beneficio las superó?

Kangtai Bio registró en el tercer trimestre de 2026 ingresos de 568 millones de yuanes, una caída interanual del 15%, por debajo de los 663 millones de yuanes previstos anteriormente por Goldman Sachs. El banco considera que la caída de la natalidad y el aumento de la competencia en el sector presionaron los ingresos.
El beneficio neto del mismo periodo fue de 45 millones de yuanes, un aumento interanual del 269% y por encima de los 26 millones de yuanes previstos por Goldman Sachs; la razón principal fue que los deterioros tanto de las cuentas por cobrar como de las existencias fueron inferiores a lo esperado por el banco. El beneficio superó las expectativas al mismo tiempo que los ingresos quedaron por debajo de ellas.

Los ingresos internacionales del tercer trimestre aumentaron un 89% interanual y un 130% frente al trimestre anterior, pero solo representaron aproximadamente el 8% de los ingresos totales y su base seguía siendo relativamente pequeña.
La empresa considera que las vacunas contra la gripe y el tétanos adsorbida, aprobadas recientemente, respaldarán en cierta medida el crecimiento. Goldman Sachs, por su parte, prevé que los ingresos adicionales de ambos productos serán limitados en el futuro próximo y difícilmente impulsarán una expansión considerable a corto plazo.

Goldman Sachs rebajó sus previsiones de ingresos para los años 2026 a 2028 en un 3,3%, un 3,7% y un 4,0%, respectivamente, hasta 2,514 mil millones de yuanes, 2,889 mil millones de yuanes y 3,277 mil millones de yuanes.
Pese a la rebaja de las previsiones de ingresos, el banco elevó sus previsiones de beneficio neto para el mismo periodo en un 9,1%, un 2,4% y un 3,0%, respectivamente, hasta 101 millones de yuanes, 218 millones de yuanes y 276 millones de yuanes. El ajuste refleja el efecto de unos deterioros inferiores a lo previsto en estos resultados.

Goldman Sachs prevé que el aumento de las ventas de la vacuna antineumocócica 13-valente y de la vacuna antirrábica de células diploides humanas supere el efecto de la caída de los ingresos por vacunas contra la COVID. La contribución adicional a corto plazo de las vacunas contra la gripe y el tétanos no basta para cambiar su visión cautelosa sobre la expansión a corto plazo.
La relación precio-beneficio prevista de la empresa para el próximo año se sitúa en el cuartil más bajo de los últimos cinco años. No obstante, Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral y su precio objetivo a 12 meses de 14 yuanes, a la espera de comprobar que la empresa puede compensar de forma sostenida los efectos de las vacunas contra la COVID y de medidas de política como la campaña anticorrupción.
Entre los principales catalizadores señalados por el banco figuran el lanzamiento de la vacuna pentavalente y de la vacuna antineumocócica 20-valente, así como la incorporación de nuevos productos de farmacéuticas multinacionales. Los riesgos a la baja incluyen ventas inferiores a lo previsto de la vacuna antineumocócica 13-valente y de la vacuna antirrábica, y la inclusión de las vacunas antineumocócicas en la compra centralizada por volumen.