Los préstamos impulsan los resultados de SoFi por encima de lo previsto y Citi eleva sus previsiones de beneficios: otras áreas siguen bajo presión

¿Qué impulsó los resultados del tercer trimestre por encima de lo previsto?

Los ingresos netos ajustados de SoFi en el tercer trimestre fueron de 1,371 mil millones de dólares, un 44% más interanual y superiores en un 11% y un 8% a la previsión de Citi y al consenso del mercado, respectivamente; el EBITDA ajustado fue de 470 millones de dólares, un 70% más interanual y un 11% por encima de la previsión de Citi.
El principal motor fue el negocio de préstamos: los ingresos del segmento fueron de 821 millones de dólares, un 66% más interanual y un 11% por encima de la previsión de Citi. La concesión de préstamos personales alcanzó un récord de 12,6 mil millones de dólares, un 52% por encima de la previsión de Citi; los ingresos por comisiones también superaron las expectativas.
El crecimiento de los préstamos vino acompañado de una mejora del comportamiento crediticio: las cancelaciones netas descendieron y el margen ajustado por riesgo aumentó. Sin embargo, el margen de contribución del segmento de préstamos fue del 56%, inferior al 61% previsto por Citi.

La plataforma de préstamos facilitó préstamos por 3,8 mil millones de dólares en el tercer trimestre. La empresa afirmó que el ritmo del cuarto trimestre ya superaba al del tercero y que incorporó dos socios durante el tercer trimestre. La plataforma abarca préstamos personales, líneas de crédito con garantía sobre el valor acumulado de la vivienda y préstamos a pequeñas empresas.
Citi ve con optimismo el modelo de préstamos financiados por terceros: SoFi puede ampliar sus ingresos por comisiones a través de la plataforma, al tiempo que libera capital para otras actividades y mejora la eficiencia del balance.
La dirección afirmó que, gracias al exceso de capital y a los beneficios futuros, el crecimiento de 2027 no requerirá captar capital externo. El modelo de Citi también prevé para 2027 un flujo de caja operativo negativo de 9,986 mil millones de dólares y un flujo de caja de financiación positivo de 8,662 mil millones de dólares; la captación de capital externo y el flujo de caja de financiación son métricas distintas.

Los ingresos de servicios financieros en el tercer trimestre fueron de 525 millones de dólares, un 25% más interanual y ligeramente por encima de la previsión de Citi; sin embargo, la inversión continuada lastró el margen de contribución, que fue del 50%, por debajo del 65% previsto por Citi.
La compra cruzada entre miembros está aumentando: el número de productos en el tercer trimestre creció un 44% interanual hasta 23,2 millones productos, con una media de 1.56 productos por miembro; más de la mitad de los productos nuevos procedieron de miembros existentes. La dirección lo considera un motor de monetización a largo plazo y de apalancamiento operativo.
Los ingresos del negocio tecnológico en el tercer trimestre fueron de 87,4 millones de dólares, un 24% menos interanual. La pérdida anterior de un cliente sigue afectando al negocio; la dirección afirmó que, excluido ese cliente, el crecimiento del negocio subyacente se mantiene saludable.

La empresa elevó sus previsiones para 2026 y fijó para 2027 objetivos de crecimiento de ingresos de aproximadamente un 30% y de margen EBITDA ajustado de aproximadamente un 35%. Citi elevó sus previsiones para 2027 de ingresos netos ajustados, EBITDA ajustado y beneficio por acción en un 5%, un 6% y un 2%, respectivamente, hasta 6,439 mil millones de dólares, 2,237 mil millones de dólares y 0.91 dólares.
Las revisiones al alza se deben principalmente a la demanda de préstamos, las tendencias crediticias y la actividad de la plataforma de préstamos: Citi elevó un 10% tanto su previsión de ingresos por préstamos como la de beneficio de contribución para 2027. Al mismo tiempo, el banco redujo su previsión de beneficio de contribución de servicios financieros en un 12% y la de ingresos del negocio tecnológico en un 6%.
Citi mantuvo su recomendación de compra y su precio objetivo de 30 dólares, al considerar que la expansión de ingresos y el apalancamiento operativo pueden respaldar el crecimiento de los beneficios; el comportamiento crediticio y la demanda de los socios que compran préstamos son condiciones clave de su evaluación.