¿Qué cambios en el tercer trimestre impulsaron la subida de las previsiones anuales?

  • Los ingresos de WuXi AppTec en el tercer trimestre de 2026 fueron de 16,64 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 38%; el beneficio neto ajustado fue de 6,81 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 61%. Los ingresos de las operaciones continuadas crecieron 43,5% interanual.
  • La dirección elevó sus previsiones de ingresos para 2026 de 58,5 mil millones–60,5 mil millones de yuanes a 61 mil millones–61,9 mil millones de yuanes, y sus previsiones de crecimiento de los ingresos de las operaciones continuadas de 35%–39% a 40%–42%.
  • JPMorgan elevó sus previsiones de ingresos para 2026–2028 aproximadamente 2% y aumentó sus hipótesis de margen bruto y margen neto ajustado en unos 3 puntos porcentuales cada una, lo que elevó sus previsiones de beneficios entre 10% y 12%. El banco subió sus precios objetivo para las acciones A y H de 200 yuanes y 222 dólares de Hong Kong a 210 yuanes y 233 dólares de Hong Kong, respectivamente, y mantuvo su recomendación de sobreponderar.

¿Por qué crecen los beneficios más rápido que los ingresos?

  • En los tres primeros trimestres de 2026, los ingresos del negocio de investigación, desarrollo y producción de moléculas pequeñas aumentaron 66% interanual hasta 23,58 mil millones de yuanes, impulsando un crecimiento de 51,5% en los ingresos del negocio químico. La dirección prevé que los ingresos anuales del negocio de investigación, desarrollo y producción de moléculas pequeñas crezcan más de 50%.
  • JPMorgan considera que el mayor crecimiento de los proyectos de moléculas pequeñas en fase avanzada y de comercialización, de mayor valor, junto con la mejora de la eficiencia productiva, impulsó el margen bruto ajustado del negocio químico en 5.9 puntos porcentuales interanuales hasta 57,1%.
  • Los clientes que utilizan inteligencia artificial para el descubrimiento de fármacos también generan demanda de experimentos de alto rendimiento y de generación de datos para entrenar modelos. La compañía no ha cuantificado los ingresos ni los pedidos relacionados; JPMorgan prevé que las ventas correspondientes crezcan desde una base baja.

¿Cómo pueden los nuevos pedidos respaldar los ingresos futuros?

  • A finales de septiembre de 2026, la cartera de pedidos de las operaciones continuadas ascendía a 76,74 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 36,4%. La dirección indicó que los nuevos pedidos de los tres primeros trimestres crecieron más de 60% y que los del tercer trimestre superaron 27 mil millones de yuanes, principalmente procedentes de proyectos químicos en fase avanzada y de comercialización.
  • La dirección espera entregar la inmensa mayoría de la cartera de pedidos en un plazo de 18 meses, pero los pedidos más grandes tienen ciclos de entrega más largos y un ritmo irregular. Por ello, JPMorgan considera que el crecimiento de los pedidos respalda un crecimiento sostenido de los ingresos, pero no puede equipararse directamente a la tasa de crecimiento de los ingresos de 2027.

¿Cómo afecta la expansión de capacidad al flujo de caja y a los márgenes?

  • La compañía elevó sus previsiones de flujo de caja libre ajustado para 2026 de 13,5 mil millones–14,5 mil millones de yuanes a 14,5 mil millones–15,5 mil millones de yuanes, al tiempo que elevó el límite inferior del intervalo de gasto de capital a 8 mil millones de yuanes, situando el nuevo intervalo en 8 mil millones–8,5 mil millones de yuanes.
  • La dirección prevé de forma preliminar que el gasto de capital aumente aún más en 2027; el aumento gradual de la capacidad en el extranjero y la depreciación podrían provocar fluctuaciones de los márgenes a corto plazo. La compañía confía en que su margen neto ajustado se mantenga estable en 2026, pero no proporcionó un objetivo concreto.

¿Por qué se considera que ha disminuido el riesgo asociado a la política estadounidense?

  • La dirección afirmó que, hasta la conferencia telefónica, la compañía no había recibido ninguna notificación de que la Oficina de Gestión y Presupuesto de Estados Unidos pretendiera designarla como «empresa biotecnológica de especial preocupación». Según la interpretación jurídica de la dirección, otra vía de designación exige una notificación previa y un plazo de 90 días para presentar alegaciones; sobre esa base, JPMorgan consideró que el riesgo correspondiente había disminuido.
  • La dirección considera que la medida cautelar preliminar en el litigio 1260H impide la designación automática de la compañía por esa vía, pero no descarta una revisión interinstitucional independiente encabezada por la Oficina de Gestión y Presupuesto de Estados Unidos.