¿Por qué superó el beneficio del tercer trimestre las previsiones?

  • En el tercer trimestre de 2026, Leadshine Technology registró ingresos de 661 millones de yuanes, un aumento interanual del 61,7%; el beneficio neto fue de 106 millones de yuanes, un aumento interanual del 156,1%. Los ingresos cumplieron las previsiones de Nomura, mientras que el beneficio neto las superó.
  • El beneficio superó las previsiones principalmente gracias al control de gastos: la ratio de gastos de venta y administración en los tres primeros trimestres fue del 24,3%, 3.4 puntos porcentuales menos que un año antes, lo que compensó el efecto de un margen bruto inferior al previsto.
  • El margen bruto del tercer trimestre fue del 39,3%, prácticamente sin cambios respecto al trimestre anterior, pero por debajo de las previsiones de Nomura; la firma considera que se debió principalmente a la presión de los costes de los proveedores.

¿Qué respaldó el crecimiento de los ingresos y por qué cayeron respecto al trimestre anterior?

  • Los sistemas servo fueron la principal fuente de crecimiento: los ingresos de los tres primeros trimestres alcanzaron 1,01 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 58,6%; de ellos, los ingresos del tercer trimestre fueron de 347 millones de yuanes, un aumento interanual del 66,5%.
  • Nomura considera que la recuperación de la demanda de automatización manufacturera y la sustitución de importaciones favorecen el negocio de control de movimiento de la empresa; esta también está ampliando sus aplicaciones a ámbitos como los semiconductores, las comunicaciones ópticas y las máquinas herramienta de alta gama.
  • Pese al rápido crecimiento interanual, los ingresos totales y el beneficio neto del tercer trimestre disminuyeron respectivamente un 8,4% y un 13,1% frente al trimestre anterior, lo que Nomura atribuyó principalmente a factores estacionales.

Suben las previsiones de beneficios: ¿cuál es la perspectiva del flujo de caja?

  • Nomura mantuvo sin cambios sus previsiones de ingresos para 2026–2028, redujo las previsiones de margen bruto de cada año y recortó en mayor medida las previsiones de la ratio de gastos de venta y administración. El efecto conjunto de ambos ajustes llevó a la firma a elevar sus previsiones de beneficio neto para los tres años en un 6,4%, un 5,1% y un 6,4%, respectivamente, hasta 389 millones de yuanes, 522 millones de yuanes y 666 millones de yuanes.
  • El crecimiento de los beneficios y la mejora del flujo de caja no avanzan al mismo ritmo: Nomura prevé un flujo de caja operativo de 69 millones de yuanes en 2026, inferior a los 285 millones de yuanes de 2025; los cambios en el capital circulante del modelo inmovilizan 380 millones de yuanes.

¿De qué dependen el negocio de robótica y la valoración?

  • La empresa está desarrollando componentes esenciales para robots, como motores de par sin carcasa, manos robóticas diestras y módulos articulares. Nomura ve con optimismo la contribución adicional de los robots humanoides a medio y largo plazo, pero la magnitud de su aportación al beneficio depende de la ejecución posterior de los pedidos y de la materialización de los ingresos.
  • Nomura mantuvo su recomendación de «comprar» y elevó el precio objetivo de 69.40 yuanes a 74.39 yuanes, lo que supone un potencial de subida del 37,4% respecto al precio de cierre de 54.15 yuanes del 23 de octubre de 2026. La base de valoración se trasladó de 2026 a 2027, utilizando una ratio objetivo precio-beneficio de 45 veces, superior a la media de sus comparables de aproximadamente 35 veces, porque la firma espera que los beneficios de la empresa crezcan más rápido.