¿Cómo se conectan las operaciones de servicios urbanos de Qiaoyin con su negocio de robótica?

  • El punto de entrada de Qiaoyin son las vías municipales, la recogida y el transporte de residuos y las propiedades comerciales cubiertas por contratos de servicio a largo plazo. Los equipos en funcionamiento pueden servir como puntos de recopilación de datos de interacción real, que después se vinculan con el entrenamiento y el despliegue, ofreciendo una vía para convertir los datos en activos.
  • La empresa es el único socio estratégico del sector de servicios urbanos del Centro de Innovación de Robots Humanoides creado conjuntamente por el gobierno central y las autoridades locales. «Qiaoyin Weilong», desarrollado conjuntamente, puede transportar, conectar y devolver los contenedores de basura a su posición. Según el plan, la validación del entorno de aplicación y la definición final de la versión del producto para el proyecto de Liwan, en Guangzhou, se completarán a finales de 2026, y su aplicación en el proyecto de Maoming tendrá lugar en 2027. El avance comercial sigue un calendario definido.

¿Cuánto beneficio puede aportar el alquiler de capacidad informática y cuánto capital hay que invertir primero?

  • En septiembre de 2026, la empresa adquirió servidores informáticos y equipos complementarios en cuatro lotes, con una inversión total de aproximadamente 265 millones de yuanes, cerca de nueve décimas partes con fondos propios. Los equipos se están entregando y aceptando por lotes. Una vez instalados, la empresa prevé suscribir un acuerdo de servicios de 5 años, con un contrato firmado cada año, por 66,5603 millones de yuanes anuales con impuestos incluidos y pago mensual a posteriori. La inversión de capital precede al cobro.
  • Según los cálculos de la empresa, el proyecto añadirá aproximadamente 60 millones de yuanes de ingresos anuales, con un margen neto cercano al 11%, equivalente a un beneficio neto anual de unos 6,6 millones de yuanes. El primer pedido aporta una nueva fuente de beneficios, pero, en relación con la inversión, el rendimiento depende del cumplimiento continuado del contrato y de los ingresos por servicios.
  • Huaxi Securities prevé que el beneficio neto atribuible a los accionistas de Qiaoyin entre 2026 y 2028 sea, respectivamente, de 186 millones, 233 millones y 341 millones de yuanes, con múltiplos PER aproximados de 22, 18 y 12 veces. Inició la cobertura con una recomendación de «comprar». La aceleración del crecimiento se concentra principalmente en los dos últimos años: el beneficio neto atribuible cayó un 36,4% en 2025 y se prevé que aumente solo alrededor de un 1,2% en 2026. El informe señala como principales restricciones los cobros de las administraciones locales, el deterioro crediticio y la expansión de nuevos negocios.

¿Por qué se considera más sostenible la subida de tarifas de mensajería?

  • El informe cifra el volumen de envíos de mensajería entre el mes 1 y septiembre en 151,3 mil millones paquetes, un aumento interanual del 4,3%. Los ingresos del negocio crecieron un 7,2%, mientras que el precio medio fue de unos 7.69 yuanes por paquete, aproximadamente un 2,8% más interanual. El crecimiento simultáneo del volumen y el precio sustenta la opinión de China Securities de que esta ronda de subidas cuenta con demanda real y es más sostenible que las «subidas de precios basadas en la autodisciplina» de 2021.
  • Los beneficios también muestran una evolución correspondiente: el informe del tercer trimestre de STO Express refleja que su beneficio neto se duplicó interanualmente y alcanzó un máximo de 8 años, mientras que el beneficio neto atribuible de YTO Express en los tres primeros trimestres fue de 4,63 mil millones de yuanes, un 60,94% más interanual. El retorno a terreno positivo del crecimiento del precio medio del sector y el fuerte aumento de los beneficios empresariales se corroboran mutuamente.
  • La reunión del sector postal y de mensajería celebrada del 22 al 23 de octubre pidió estabilizar las tarifas de reparto de última milla, corregir la recogida de paquetes entre zonas y prohibir que las centrales impongan cargos adicionales en cascada a la red de servicios y trasladen costes. China Securities considera que estas medidas, junto con la temporada alta del Día de los Solteros, respaldan los precios del cuarto trimestre y el ecosistema de puntos de servicio; una demanda de mensajería del comercio electrónico inferior a lo esperado limitaría esa valoración.

Ambos se benefician de la mejora del sector, pero ¿en qué se diferencian las empresas líderes de las rezagadas?

  • China Securities considera que ZTO Express y YTO Express atraviesan una fase de materialización de beneficios después del máximo de inversión en capacidad, con beneficios por envío y capacidad potencial de financiación superiores a la media del mercado. Esto respalda la continuidad operativa de las centrales y proporciona un colchón cuando las redes de franquicias afrontan presiones. La transformación de la última milla y la digitalización constituyen motores adicionales.
  • El potencial de mejora de los beneficios de STO Express y J&T Express depende más de subsanar sus carencias de capacidad. Actualmente, ambas presentan beneficios por envío y capacidad potencial de financiación insuficientes. El informe destaca que el perfil y la solidez financiera de sus accionistas pueden respaldar la inversión mediante fondos específicos y otras vías. Superar las restricciones a la reinversión en capacidad es una condición para que su crecimiento se traduzca en un mayor potencial de aumento de los beneficios.