Acuity prevé adquirir Parameter por 675 millones de dólares para ampliar su capacidad de supervisión de centros de datos
Parameter prevé que sus ingresos crezcan más de 30% en el año natural 2027 y que su margen EBITDA sea de aproximadamente 40%. La empresa podría aumentar los beneficios de Acuity y añadir a Distech productos como la detección de fugas de líquidos. La operación se financiará con 500 millones de dólares en préstamos y 175 millones de dólares en efectivo. Goldman Sachs mantuvo su recomendación neutral.
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Idea clave
El atractivo de la adquisición reside en el negocio de alto margen y en la complementariedad de los productos y canales para centros de datos. Acuity prevé que aumente el beneficio por acción del ejercicio fiscal 2027, pero la operación sigue sujeta a condiciones de cierre y se financiará principalmente con deuda.
¿Por qué podría aumentar los beneficios un negocio adquirido por 675 millones de dólares?
El 26 de octubre, Acuity anunció la firma de un acuerdo definitivo para adquirir Parameter Technologies por unos 675 millones de dólares e integrarla en Distech Controls, dentro de su negocio de espacios inteligentes AIS. Acuity prevé que la operación aumente el beneficio diluido ajustado por acción del ejercicio fiscal 2027 y eleve el crecimiento de los ingresos y los márgenes de AIS.
El atractivo procede, en primer lugar, del crecimiento y la rentabilidad de la propia empresa adquirida: Parameter prevé ingresos de unos 100 millones de dólares en el año natural 2027, un aumento interanual superior a 30%; su margen EBITDA sería de alrededor de 40%, equivalente a un EBITDA de unos 40 millones de dólares.
Ese margen supera el 19,7% que Goldman Sachs prevé para el margen EBITDA global de Acuity en el ejercicio fiscal 2027, lo que respalda una mejora de la composición del negocio. La compañía no reveló posibles sinergias de costes; la tesis de beneficios se apoya principalmente en la rentabilidad de la empresa adquirida y en la complementariedad de productos y canales.
¿Qué capacidad aporta Parameter a Distech?
Distech ya cuenta con control en el extremo de la red, software de gestión de edificios y supervisión en la nube. Parameter aporta sensores y detección de fugas de líquidos con localización específica, además de supervisión de baterías y del entorno. La oferta combinada abarca más etapas, desde el control y la gestión hasta la detección sobre el terreno.
Los productos de Parameter son aptos para centros de datos refrigerados por líquido y por aire, y la detección de fugas abarca los niveles de instalación, sala de servidores, rack y servidor. Así, las nuevas capacidades cubren varios métodos de refrigeración y distintos niveles de equipos, ampliando la gama de productos de Distech para centros de datos.
Una vez completada la oferta de productos, ¿qué la conecta con el crecimiento de los ingresos?
Goldman Sachs considera que la mayor parte de los ingresos previstos de Parameter, de unos 100 millones de dólares para el año natural 2027, procede de aplicaciones para centros de datos. Entre las oportunidades futuras figura una mayor penetración entre los clientes con instalaciones existentes.
Los clientes y los canales de venta son el punto de conexión de esta tesis de crecimiento: Parameter mantiene relaciones con clientes de centros de datos de hiperescala y fabricantes originales de equipos de refrigeración, mientras que Distech cuenta con canales de integradores de sistemas. La dirección considera que, tras el lanzamiento de productos de control lógico programable, esta adquisición puede completar aún más la cartera para centros de datos; las oportunidades de crecimiento dependen de cómo se combinen estos productos y canales.
¿Cuánto capital requiere la operación y cuán positiva es la valoración?
La contraprestación total equivale a aproximadamente 6.8 veces los ingresos previstos para el año natural 2027 y a unas 16 veces el EBITDA previsto. Acuity prevé obtener préstamos por 500 millones de dólares y pagar los aproximadamente 175 millones de dólares restantes con efectivo en balance; a 31 de agosto, la compañía disponía de unos 636 millones de dólares en efectivo. La adquisición se financia principalmente con nueva deuda.
La compañía prevé cerrar la operación en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027, sujeta a las condiciones habituales de cierre, incluido el vencimiento del periodo de espera de la revisión antimonopolio estadounidense. El momento en que se materialicen las aportaciones a ingresos y beneficios depende del avance del cierre.
Goldman Sachs mantuvo su recomendación neutral y un precio objetivo a 12 meses de 345 dólares, un 8,2% por encima del cierre de 318.72 dólares del 26 de octubre. El precio objetivo aplica un múltiplo precio-beneficio de 15 veces a sus previsiones de beneficio por acción para los trimestres futuros del 5 al 8; la valoración positiva de la adquisición aún no se ha traducido en una recomendación más favorable para la acción.
