El beneficio antes de provisiones de Ping An Bank se recupera, mientras la presión sobre la calidad de los activos frena el crecimiento del beneficio neto

Si mejora el beneficio antes de provisiones, ¿por qué se desacelera el beneficio neto?

En los tres primeros trimestres de 2026, el beneficio antes de provisiones de Ping An Bank aumentó un 3,1% interanual, por encima del 2,7% del primer semestre. Sin embargo, el crecimiento interanual del beneficio neto bajó del 3,3% en el primer semestre al 2,2% en los tres primeros trimestres; en el tercer trimestre por sí solo aumentó apenas un 0,2%.
Los ingresos crecieron más rápido que los costes: los ingresos operativos aumentaron un 2,5% interanual en los tres primeros trimestres y los costes operativos subieron un 1,2%. Sin embargo, el gasto total en provisiones aumentó un 5,2% interanual. Bank of America considera que la presión de las provisiones limitó la traslación de la mejora operativa al beneficio neto.
La rentabilidad sobre el patrimonio neto de los tres primeros trimestres cayó 0.3 puntos porcentuales interanuales hasta el 10,8%, lo que refleja que el crecimiento del beneficio aún no se ha traducido en una mejora paralela de la rentabilidad del capital de los accionistas.

Las ganancias por negociación de bonos sostuvieron los ingresos: otros ingresos no financieros aumentaron un 15,2% interanual en los tres primeros trimestres, lo que Bank of America atribuyó a mayores ganancias por negociación de bonos en el tercer trimestre. Los bonos valorados a valor razonable con cambios en resultados representaron más del 40% de la cartera de bonos.
Tanto el margen como el volumen de préstamos estuvieron bajo presión. El margen de interés neto del tercer trimestre cayó 2 puntos básicos respecto al trimestre anterior, hasta el 1,79%, principalmente porque dejó de devengarse interés sobre algunos préstamos corporativos vencidos. El coste de los depósitos bajó 5 puntos básicos respecto al trimestre anterior, lo que proporcionó cierto apoyo.
Al cierre del tercer trimestre, los préstamos solo crecieron un 0,4% interanual y bajaron un 0,6% respecto al trimestre anterior. Los préstamos corporativos disminuyeron un 2,3% trimestral, los préstamos minoristas cayeron un 0,3% y el descuento de efectos aumentó un 22,8%. Los ingresos netos por comisiones de los tres primeros trimestres se mantuvieron sin cambios interanuales, tras crecer un 3,7% en el primer semestre.

Al cierre del tercer trimestre, la tasa de préstamos morosos se mantuvo estable en el 1,05% tanto interanual como trimestralmente, pero la tasa de préstamos bajo vigilancia especial subió 0.24 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior hasta el 2,07%, lo que indica que más préstamos entraron en la categoría que requiere atención especial.
La tasa de préstamos vencidos subió 0.11 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior hasta el 1,59%; la proporción de préstamos con más de 90 días de atraso sobre los préstamos morosos aumentó del 70% al cierre del segundo trimestre al 83%.
La ratio de cobertura con provisiones cayó 4.8 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior hasta el 214,7%, y la ratio de provisiones sobre préstamos bajó 5 puntos básicos hasta el 2,25%. Bank of America considera que el deterioro de los indicadores de riesgo y la reducción del colchón de provisiones limitan conjuntamente el crecimiento de los beneficios.

Bank of America rebajó la recomendación sobre Ping An Bank de Comprar a Neutral, redujo sus previsiones de beneficios para 2026–2028 entre un 2% y un 5%, y bajó el precio objetivo de 13.41 yuanes a 12.57 yuanes.
La entidad considera que la recuperación del impulso de los ingresos, la estabilidad de la tasa de préstamos morosos y una rentabilidad por dividendo prevista de alrededor del 5,6% para 2026–2027 pueden ofrecer apoyo al precio de la acción ante caídas. Para impulsar una reevaluación significativa se necesitarían pruebas más claras de un punto de inflexión en la calidad de los activos.