El beneficio de Lao Bai Xing creció un 31% interanual en el tercer trimestre. ¿Por qué Goldman Sachs mantiene la recomendación neutral?
Los ingresos y el beneficio neto del tercer trimestre estuvieron en términos generales en línea con las previsiones de Goldman Sachs, pero el banco considera que la estrechez de financiación y un modelo de expansión dependiente de las franquicias podrían limitar la capacidad de Lao Bai Xing para ganar cuota durante la consolidación del sector.
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Idea clave
Los resultados del tercer trimestre de Lao Bai Xing estuvieron en términos generales en línea con las previsiones de Goldman Sachs, pero el banco considera relativamente débiles su flexibilidad financiera y su capacidad de expansión, y mantiene la recomendación neutral y el precio objetivo de 17 yuanes.
¿Cuánto difirieron los resultados del tercer trimestre de las previsiones?
Lao Bai Xing registró en el tercer trimestre de 2026 unos ingresos de 5,653 mil millones de yuanes, un 7% más interanual, y un beneficio neto de 171 millones de yuanes, un 31% más interanual. Ambos resultados estuvieron en términos generales en línea con las previsiones de Goldman Sachs.
En concreto, los ingresos quedaron por debajo de los 5,977 mil millones de yuanes previstos inicialmente por Goldman Sachs, mientras que el beneficio neto se aproximó a su previsión de 174 millones de yuanes.
¿Qué previsiones de beneficios ajustó Goldman Sachs?
A partir de los resultados del tercer trimestre, Goldman Sachs ajustó ligeramente su modelo y rebajó su previsión de ingresos para 2026 de 23,906 mil millones de yuanes a 23,678 mil millones de yuanes, y la de beneficio neto de 657 millones de yuanes a 650 millones de yuanes, recortes del 1,0% y del 1,1%, respectivamente.
El banco también rebajó sus previsiones de beneficio neto para 2027 y 2028 en torno a un 1% cada una, hasta 684 millones de yuanes y 709 millones de yuanes, respectivamente. Goldman Sachs considera que estos ajustes no son significativos y mantiene sin cambios su tesis de inversión, recomendación y precio objetivo.
¿Por qué la consolidación del sector no ha cambiado la valoración neutral?
Goldman Sachs prevé un crecimiento estable del mercado de productos farmacéuticos y de cuidado de la salud, y que los líderes del sector obtengan mejores resultados mediante la expansión por fusiones y adquisiciones y el aumento de las ventas de medicamentos innovadores y productos no farmacéuticos. Cuando las políticas fomentan las adquisiciones y se acelera la consolidación del sector, las empresas con balances y capacidades de integración más sólidos están en mejores condiciones de aumentar su cuota de mercado.
En comparación con sus principales competidores, Lao Bai Xing afronta una financiación más ajustada y, históricamente, el crecimiento de sus tiendas ha dependido más de las franquicias que de las fusiones y adquisiciones. Por ello, Goldman Sachs considera relativamente débiles su capacidad de expansión y su flexibilidad financiera, y limitado el potencial de subida de la cotización actual.
Goldman Sachs prevé una tasa de crecimiento anual compuesta de los beneficios de la empresa de aproximadamente el 15% entre 2023 y 2028, y mantiene la recomendación neutral y el precio objetivo a 12 meses de 17 yuanes. La mejora de la situación financiera, la ejecución de fusiones y adquisiciones y las actualizaciones de las políticas sobre ventas de productos no farmacéuticos son los catalizadores de 2026 que sigue el banco.
