¿En qué superaron las expectativas los resultados del tercer trimestre?

  • En el tercer trimestre de 2026, Hon Precision registró ingresos trimestrales récord de 16 mil millones de dólares taiwaneses y un beneficio neto de 6,717 mil millones de dólares taiwaneses, un aumento del 23% intertrimestral y del 86% interanual, y entre un 8% y un 16% por encima de las previsiones de Citi y del mercado según Bloomberg.
  • El margen bruto y el margen operativo del trimestre fueron del 57% y del 50%, respectivamente, en términos generales acordes con las expectativas del mercado. En consecuencia, Citi elevó su previsión de beneficios para 2026 un 7% y mantuvo prácticamente sin cambios las previsiones para 2027 y 2028.

¿Por qué podrían venderse a un precio mayor los equipos de prueba CPO?

  • Según Citi, Hon Precision es el único proveedor que ha entrado en la fase final de validación de los equipos de prueba optoelectrónica CPO INS4. Los equipos de prueba combinados se encuentran actualmente en la fase de recopilación de datos. La compañía espera completar la validación del sistema completo a finales de 2026, y el cliente final planea iniciar la producción en masa en el primer trimestre de 2027.
  • Los nuevos equipos requieren sistemas de control de temperatura independientes para el chip principal y los dispositivos optoelectrónicos, además de componentes mecánicos para dispositivos ópticos e instrumentos de alineación óptica. Citi estima que su precio podría alcanzar unos 30 millones de dólares taiwaneses por máquina, por encima de los 12 millones–15 millones de dólares taiwaneses de los modelos actuales.
  • El plazo para aumentar la producción en masa es ajustado y la compañía ha preparado de antemano los componentes con plazos de entrega largos; la validación final del sistema y el avance de la producción en masa del cliente son etapas clave para convertir este nuevo negocio en ingresos.

¿Cómo aumentan el valor por máquina Mega Tray y las mejoras en el control de temperatura?

  • El nuevo diseño de bandeja Mega Tray incorpora un mayor grado de automatización e inspección óptica automatizada, y plantea mayores exigencias de control de temperatura. La compañía espera que el precio medio de venta de las nuevas máquinas de manipulación para pruebas sea un 30% superior al de los modelos actuales; Citi observa que los clientes han asignado entre un 20% y un 30% de sus pedidos de 2027 al nuevo diseño.
  • La hoja de ruta de productos de control automático de temperatura de la compañía ya abarca 12 kilovatios e incluso 25 kilovatios, para adaptarse a los chips de alta potencia de próxima generación. Citi espera que la combinación de equipos CPO, Mega Tray y mejores especificaciones de control de temperatura incremente el valor por máquina alrededor de un 15% en 2027.
  • Citi considera que la capacidad es la principal restricción para el crecimiento a corto plazo y la compañía planea ampliarla un 50%; la velocidad de puesta en marcha de la nueva instalación y el avance del desarrollo del negocio CPO afectarán a la materialización del crecimiento.

¿Por qué bajó el precio objetivo pese al aumento de la previsión de beneficios?

  • Citi redujo su precio objetivo de 11,000 a 10,000 dólares taiwaneses, manteniendo la recomendación de compra. La incertidumbre sobre las perspectivas macroeconómicas ha comprimido los múltiplos de valoración del sector, y el banco redujo el múltiplo objetivo de precio sobre beneficio de 35 a 31 veces, aplicado a la media del beneficio por acción previsto para 2027 y 2028.
  • Citi prevé que los ingresos de la compañía en 2027 sean de 95,658 mil millones de dólares taiwaneses y el beneficio neto de 42,117 mil millones de dólares taiwaneses, aumentos respectivos de aproximadamente un 67% y un 77% frente a las previsiones para 2026. Esta estimación también afronta riesgos, como la pérdida de cuota en proyectos importantes de IA, un aumento de la nueva capacidad más lento de lo previsto y una ralentización del desarrollo de CPO.