Día del Analista Financiero de Oracle: tras el crecimiento de los pedidos, ¿cómo se explicarán la financiación y los rendimientos de la capacidad de cómputo de IA?

¿Por qué suscita interés este día del analista?

Oracle celebrará su día del analista financiero el 28 de octubre durante la conferencia Oracle AI World. La cotización ha caído aproximadamente un 50% durante el último año, y Bernstein considera que el evento ofrece una oportunidad para mejorar el sentimiento de los inversores.
Las obligaciones de desempeño pendientes (RPO) han crecido con fuerza durante los últimos cuatro trimestres, y la firma prevé que la compañía podría elevar sus objetivos financieros; sin embargo, los inversores desean entender mejor cómo generará beneficios el negocio de capacidad de cómputo de IA y cuánta financiación requerirá la expansión.
Bernstein mantiene su calificación de comportamiento superior al mercado y su precio objetivo de 325 dólares, lo que supone un potencial de subida aproximado del 158% respecto al cierre de 126.16 dólares del 23 de octubre.

Oracle tiene un volumen considerable de RPO no cancelables. Bernstein señala que OpenAI representa menos del 50% y que su participación está disminuyendo a medida que se firman nuevos acuerdos de infraestructura en la nube y otras operaciones.
Según los cálculos de la firma, desde que firmó el contrato con OpenAI en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, Oracle ha añadido aproximadamente 100 mil millones de dólares en RPO, de los cuales una parte considerable, o incluso posiblemente la totalidad, procede de otros clientes. Esto aporta evidencia de una base de clientes más amplia.
Los inversores siguen preocupados por la exposición a un solo cliente, la construcción excesiva de capacidad de IA y la presión sobre los precios de cómputo cuando la oferta vuelva a la normalidad en el futuro. Bernstein espera que la dirección explique con más detalle la composición de la clientela y los motivos por los que los clientes optarían por renovar los grandes contratos cuando venzan.

Oracle está pasando de ser una empresa de software con márgenes altos y bajos gastos de capital a desarrollar negocios de nube y centros de datos de IA. Bernstein considera que, por ello, el rendimiento de la inversión y la rentabilidad se han convertido en un foco de atención para los inversores a largo plazo.
La firma prevé que los ingresos totales aumenten de 67,4 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026 a 137,4 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2028, pero que en el mismo periodo el margen operativo ajustado caiga del 42,9% al 38,6% y el margen bruto general del 67,1% al 50,7%. La expansión de los ingresos coincide con la presión sobre los márgenes.
Bernstein considera que, si la construcción se ejecuta sin contratiempos, el valor del negocio de IA se reflejará en los resultados financieros de los ejercicios fiscales 2028 a 2029; los negocios ajenos a la IA siguen creciendo y generando abundante efectivo.

El modelo de Bernstein prevé que el gasto de capital aumente de 55,7 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026 a 93,1 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2027 y 97,9 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2028; la firma considera que el ejercicio fiscal 2028 podría ser el punto máximo de construcción de capacidad, y que las necesidades de financiación disminuirán en el ejercicio fiscal 2029.
Según el calendario de ejecución de las obras, Bernstein calcula que Oracle podría necesitar fondos adicionales de entre 10 mil millones y 20 mil millones de dólares en 2027 o el año siguiente. La firma señala que las condiciones del mercado de deuda son restrictivas; la financiación mediante capital es una posibilidad y también podría presionar la cotización.
Los retrasos en la construcción y las aprobaciones de los centros de datos han situado el riesgo de ejecución en el centro de atención. Bernstein prevé que la construcción continúe al menos hasta el año natural 2028 y espera que la compañía presente una hoja de ruta de construcción más clara, planes alternativos y el impacto de los retrasos en los objetivos financieros.