Los pedidos de ASMPT alcanzan un récord y la previsión de ingresos del cuarto trimestre supera las expectativas, pero se aplaza la inversión a gran escala en HBM

¿Por qué superaron los pedidos ampliamente la previsión?

Los nuevos pedidos del tercer trimestre de 2026 alcanzaron 1,128 mil millones de dólares estadounidenses, un aumento del 24,7% intertrimestral y del 137,9% interanual, muy por encima de la previsión anterior de la compañía de un crecimiento intertrimestral de un dígito alto.
Los pedidos de Semiconductor Solutions (SEMI) aumentaron un 31,3% intertrimestral, impulsados por las soluciones de unión por termocompresión (TCB), fotónica y chip invertido; los pedidos de Surface Mount Technology (SMT) crecieron un 18,9% intertrimestral y alcanzaron un récord por tercer trimestre consecutivo. Morgan Stanley considera que la inversión en infraestructura de IA respaldó la demanda de ambos negocios.
La relación entre pedidos y envíos subió a 1.69, por encima del 1.43 del segundo trimestre y de la previsión del banco de aproximadamente 1.4, y alcanzó su nivel más alto desde el primer trimestre de 2021. Más de 100 millones de dólares estadounidenses de los pedidos de SMT procedieron de pedidos por volumen y pedidos anticipados, lo que elevó la base de pedidos del tercer trimestre.

Los ingresos del tercer trimestre fueron de 5,25 mil millones de dólares de Hong Kong, un aumento del 5% intertrimestral y del 43% interanual, y superaron en un 1% el consenso del mercado. El beneficio por acción fue de 1.28 dólares de Hong Kong, ligeramente inferior al consenso; el beneficio ajustado por acción fue de 1.65 dólares de Hong Kong, por encima del consenso.
La compañía prevé ingresos para el cuarto trimestre de entre 670 millones y 730 millones de dólares estadounidenses. El punto medio implica un crecimiento del 4,6% intertrimestral y del 37,5% interanual, aproximadamente un 8% por encima de la previsión anterior de Morgan Stanley.
La compañía prevé que los ingresos de SMT crezcan a doble dígito respecto al trimestre anterior, mientras que los de SEMI se mantendrán estables debido a los mayores plazos de entrega de los productos de encapsulado avanzado. Se prevé que los pedidos del cuarto trimestre sigan siendo significativamente superiores a los del mismo periodo del año anterior, pero disminuyan respecto al trimestre previo tras los pedidos por volumen y anticipados de SMT del tercer trimestre.

En el negocio de TCB, los pedidos de C2S alcanzaron un récord y la compañía obtuvo un pedido recurrente de C2W de un fabricante mundial líder de dispositivos integrados para CPU avanzadas. Al mismo tiempo, los clientes están reevaluando el calendario de inicio de la producción de HBM4, y se ha aplazado una inversión de mayor escala destinada a mejorar las capacidades de HBM; la ampliación de capacidad y algunas actualizaciones siguen siendo oportunidades.
Los pedidos y los ingresos del negocio de fotónica alcanzaron sendos récords. AMICRA logró un avance con un pedido por volumen de óptica cercana al encapsulado (NPO) y recibió sus primeros pedidos de transceptores ópticos de un proveedor líder de servicios de comunicaciones, al tiempo que siguió en contacto con participantes destacados en óptica copacada (CPO).

Morgan Stanley considera que los pedidos superiores a lo esperado y la sólida previsión del cuarto trimestre impulsarán una reacción positiva de la cotización. Reiteró su recomendación de sobreponderar y fijó un precio objetivo de 248 dólares de Hong Kong.
El banco también reveló que Morgan Stanley Asia es el asesor financiero exclusivo de ASMPT en la evaluación de opciones estratégicas para el negocio de SMT.