¿En qué decepcionaron los resultados del tercer trimestre?

  • En el tercer trimestre de 2026, Ninebot registró ingresos de 7,585 mil millones de yuanes, un 14% más interanual y un 3% por debajo de la previsión de Goldman Sachs. El beneficio neto fue de 343 millones de yuanes, un 37% menos interanual y un 36% por debajo de la previsión del banco. Los ingresos se situaron en líneas generales cerca de lo esperado, mientras que la desviación del beneficio fue mucho mayor.
  • Goldman Sachs señaló que el margen bruto general y el margen neto descendieron 5.5 y 3.7 puntos porcentuales interanuales, respectivamente, afectados por el aumento de los costes, la mayor inversión en I+D y las pérdidas cambiarias. El beneficio operativo principal, calculado como beneficio bruto menos gastos operativos, cayó un 45% interanual.

¿Qué productos sostuvieron el crecimiento de los ingresos?

  • Los vehículos eléctricos de dos ruedas en China entraron en temporada alta y sus ingresos del tercer trimestre aumentaron un 14% interanual, por encima del 3% del segundo trimestre. En el trimestre se enviaron 1,8 millones vehículos, un 22% más interanual, mientras que el precio medio de venta cayó un 6% interanual; en el segundo trimestre, el precio había caído un 12% interanual.
  • Goldman Sachs estima que los ingresos por robots cortacésped crecieron alrededor de un 100% interanual en el tercer trimestre, tras superar el 100% en el segundo. Los robots cortacésped y los patinetes eléctricos entraron en temporada baja en Europa, y el crecimiento de los ingresos totales se desaceleró frente al segundo trimestre.
  • Los ingresos del tercer trimestre por patinetes eléctricos para consumidores y vehículos todoterreno crecieron un 4% y un 19% interanual, respectivamente, por debajo del 27% y el 32% del segundo trimestre; Goldman Sachs considera que esto podría estar relacionado con un debilitamiento estacional.

¿Por qué cayó el margen general frente al trimestre anterior pese a la mejora del margen bruto de productos individuales?

  • Los cambios estacionales en las distintas actividades desplazaron la composición de los ingresos hacia los vehículos eléctricos de dos ruedas, de menor margen bruto, lo que lastró el margen general del tercer trimestre frente al segundo. La dirección también señaló que los márgenes brutos de categorías principales, como los vehículos eléctricos de dos ruedas y los robots cortacésped, mejoraron frente al trimestre anterior.
  • Los gastos de I+D del tercer trimestre aumentaron un 37% interanual y su proporción sobre los ingresos subió 1 punto porcentual. La empresa sigue invirtiendo en I+D para ampliar su cartera de productos en desarrollo y afrontar la competencia, especialmente en el mercado de robots cortacésped.
  • Las pérdidas cambiarias aún ascendieron a 86 millones de yuanes, pero se redujeron frente a los aproximadamente 120 millones de yuanes del segundo trimestre. Los gastos de venta y otros gastos administrativos se mantuvieron en general estables en términos interanuales.

¿Por qué sigue siendo optimista Goldman Sachs sobre la empresa y qué ha cambiado en el plan de recompra?

  • Goldman Sachs otorga a Ninebot una recomendación de compra y un precio objetivo de 58 yuanes a 12 meses. El banco es optimista respecto al aumento de la cuota nacional de vehículos eléctricos de dos ruedas, la sustitución de productos tradicionales por robots cortacésped y el potencial de crecimiento de las bicicletas eléctricas en el extranjero y de los vehículos eléctricos de dos ruedas en los mercados emergentes; la mayor competencia y el aumento de los costes de las materias primas podrían afectar a la rentabilidad.
  • La dirección ha propuesto elevar el importe de la recompra de entre 150 millones y 300 millones de yuanes a entre 300 millones y 700 millones de yuanes. Se prevé amortizar las acciones recompradas para aumentar el beneficio por acción. El consejo de administración ya ha aprobado la propuesta, que aún requiere la aprobación de la junta de accionistas.
  • A fecha de 30 de septiembre, la empresa había recomprado acciones por valor de 220 millones de yuanes conforme al plan original, equivalentes al 0,78% de su capital social total.