¿Cómo se comparó el crecimiento del tercer trimestre con las expectativas?

  • En el tercer trimestre de 2026, Sinoma Science & Technology registró ingresos de 9,4 mil millones de yuanes, un 12,4% más interanual y un 0,1% más que en el trimestre anterior. El beneficio neto fue de 702 millones de yuanes, un 45,9% más interanual y un 0,3% más que en el trimestre anterior, prácticamente estable frente a los 700 millones de yuanes del segundo trimestre.
  • Morgan Stanley calificó los resultados financieros como ligeramente inferiores al consenso del mercado y prevé una ligera revisión a la baja del beneficio por acción estimado por el consenso durante los próximos 12 meses, pero mantiene sin cambios su tesis de inversión sobre la compañía.

¿Qué negocios impulsaron la mejora de la rentabilidad?

  • Morgan Stanley considera que los sólidos resultados de los tres primeros trimestres se debieron principalmente al aumento del volumen de ventas y del precio de venta medio del negocio de fibra de vidrio, así como al incremento de los envíos y del precio de venta medio de los separadores de baterías de litio en el tercer trimestre. La mejora del volumen y los precios en ambos negocios respaldó conjuntamente el crecimiento del beneficio.
  • El margen bruto global de la compañía en el tercer trimestre fue del 22,4%, 0.9 puntos porcentuales por encima del 21,5% del segundo trimestre y también superior al 19,1% del mismo período del año anterior. Esta cifra corresponde al conjunto de la compañía y no al margen bruto de un solo negocio.

¿Por qué creció el beneficio más rápido que los ingresos en los tres primeros trimestres?

  • Los ingresos de los tres primeros trimestres de 2026 fueron de 25,7 mil millones de yuanes, un 18,3% más interanual; el beneficio neto fue de 1,91 mil millones de yuanes, un 29,1% más interanual. El margen bruto global fue del 21,7%, con un aumento interanual de 2 puntos porcentuales.
  • Tras excluir las partidas no recurrentes según el criterio de la compañía, el beneficio recurrente de los tres primeros trimestres fue de 1,727 mil millones de yuanes, un 44,2% más interanual. Las pérdidas por deterioro aumentaron de 25 millones de yuanes en el mismo período del año anterior a 103 millones de yuanes, mientras que las subvenciones gubernamentales bajaron de 452 millones de yuanes a 216 millones de yuanes. Ambos cambios limitaron el beneficio del período reportado.

¿De qué depende la valoración de Morgan Stanley?

  • Morgan Stanley otorga a Sinoma Science & Technology una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 56.03 yuanes; el precio de cierre del 23 de octubre de 2026 que figura en el informe fue de 40.29 yuanes. El banco utiliza el método de descuento de flujos de caja y su valoración abarca los flujos de caja a largo plazo de 2027 a 2037.
  • Los factores al alza incluyen envíos y precios de venta de tejido electrónico especial y separadores de baterías de litio mejores de lo previsto, así como costes de materias primas mejores de lo previsto. Los factores a la baja incluyen envíos y precios de venta de fibra de vidrio inferiores a lo previsto, una capacidad eólica instalada en China inferior a lo previsto durante el período del decimoquinto plan quinquenal y un aumento de los costes de materias primas.