Los precios mayoristas del baijiu premium retroceden tras la temporada alta; Goldman Sachs prevé menores caídas de ingresos en el tercer trimestre, pero una divergencia persistente
Las ventas durante la Fiesta del Medio Otoño y el Día Nacional fueron más débiles de lo previsto y los canales de distribución siguieron reduciendo existencias. Goldman Sachs espera que las ventas del sector del baijiu caigan una media de aproximadamente 6% interanual en el tercer trimestre, aunque las caídas de la mayoría de los productores se moderarán respecto al segundo trimestre.
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Idea clave
Los precios mayoristas del baijiu premium se debilitaron tras la temporada alta y los productores priorizan la salud de sus canales de distribución; Goldman Sachs prevé que las caídas interanuales de las ventas de la mayoría de las empresas se moderen en el tercer trimestre, pero persisten la debilidad de la demanda final y las presiones derivadas de las políticas.
¿Cómo evolucionaron los precios mayoristas del baijiu premium después de la temporada alta?
Entre el 14 de octubre y el día 26, los precios mayoristas de Feitian Moutai en caja original y en botellas sueltas bajaron 10 yuanes cada uno, hasta 1720 yuanes y 1700 yuanes por botella, respectivamente. Según dos fuentes de precios, el Wuliangye estándar se situó en 820 yuanes y 770 yuanes por botella, respectivamente; el primer precio cayó 10 yuanes y el segundo permaneció prácticamente estable. Guojiao 1573 bajó 10 yuanes, hasta 810 yuanes.
Goldman Sachs considera que las ventas durante la Fiesta del Medio Otoño y el Día Nacional fueron más débiles de lo previsto. A ello se sumaron los efectos de las políticas en lugares como Zhejiang; los distribuidores se mostraron cautelosos y los canales siguieron reduciendo existencias. Los descensos recientes también presentan diferencias al considerarlos en lo que va de año: al 26 de octubre, los precios mayoristas de Feitian en caja original y en botellas sueltas habían subido 215 yuanes y 210 yuanes, respectivamente, frente al inicio del año, mientras que los de Wuliangye estándar y Guojiao 1573 estaban por debajo de sus niveles de entonces.
¿Cómo se espera que difieran los resultados de los productores de baijiu en el tercer trimestre?
Goldman Sachs prevé que las ventas del sector del baijiu caigan una media de aproximadamente 6% interanual en el tercer trimestre de 2026. En un contexto de débil demanda macroeconómica y de una campaña anticorrupción continua, los productores dan más importancia a la salud de los canales de distribución que al volumen de envíos a corto plazo.
El banco espera que las ventas del tercer trimestre de la mayoría de las empresas caigan entre 4% y 33% interanual, una moderación frente a las caídas de entre 13% y 66% del segundo trimestre. Kweichow Moutai y Jiangsu King’s Luck Brewery son excepciones: se espera que ambas crezcan 2% interanual en el tercer trimestre, tras registrar en el segundo una caída de 5% y un crecimiento de 14%, respectivamente.
¿Por qué persiste la presión sobre los precios pese a que las caídas se moderan?
La mejora a la que se refiere Goldman Sachs consiste en una moderación de la caída interanual de las ventas frente al segundo trimestre. Al mismo tiempo, la demanda final sigue siendo débil, los productores continúan controlando los envíos a los canales de distribución y se espera que las ventas del sector sigan por debajo de las del mismo periodo del año anterior.
La reciente caída de los precios mayoristas también refleja que los canales siguen absorbiendo existencias. Además de Feitian Moutai, en las dos últimas semanas los precios mayoristas de Moutai del zodiaco, Moutai de 15 años y Feitian de 1 litro bajaron 5 yuanes, 30 yuanes y 20 yuanes por botella, respectivamente, mientras que el Moutai premium se mantuvo estable.
