¿En qué destacaron los resultados del tercer trimestre?

  • Los ingresos de Volaris en el tercer trimestre alcanzaron 1,038 mil millones de dólares, un 5% por encima del consenso de mercado de Visible Alpha y un 4% por encima de la previsión de Morgan Stanley. El beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) fue de 34 millones de dólares, frente a las pérdidas de 25 millones y 10 millones de dólares que habían previsto, respectivamente, el consenso y el banco.
  • El beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización y alquileres (EBITDAR) fue de 263 millones de dólares, superior al consenso de mercado de 208 millones de dólares y a la previsión del banco de 217 millones de dólares. El margen fue del 25,3%, también superior a la previsión anterior de la compañía, de aproximadamente 22%.
  • La compañía siguió registrando una pérdida neta de 26 millones de dólares, pero esta se redujo casi un 80% respecto de los 127 millones de dólares del segundo trimestre. La pérdida diluida por ADS fue de 0.23 dólares, también mejor que la pérdida de 0.62 dólares prevista por el consenso de mercado.

¿Cómo se tradujo el crecimiento de los ingresos en una mejora del beneficio?

  • El fortalecimiento de las tarifas y el crecimiento de los ingresos complementarios elevaron los ingresos totales por milla de asiento disponible (TRASM) hasta aproximadamente 10.3 centavos, por encima de la previsión de la compañía de unos 9.94 centavos y de la expectativa de Morgan Stanley de unos 10.09 centavos. Este indicador mide los ingresos generados por unidad de capacidad.
  • La capacidad, medida en millas de asiento disponible (ASM), creció un 11,1% interanual y el factor de ocupación alcanzó el 85,7%, frente al 84,4% del mismo periodo del año anterior. La compañía señaló que la demanda absorbió la capacidad adicional, mientras que la expansión de las rutas transfronterizas y la asignación de capacidad también respaldaron el desempeño.
  • El coste unitario excluido el combustible fue de aproximadamente 6.23 centavos, ligeramente inferior a los 6.35 centavos previstos por la compañía. Morgan Stanley considera que los ingresos superiores a lo esperado y los gastos operativos en efectivo inferiores a lo previsto fueron las principales razones de que el beneficio superara las expectativas, compensando parcialmente unos resultados financieros más débiles y un menor beneficio fiscal.

¿Por qué parece débil la previsión del cuarto trimestre?

  • La compañía espera que la capacidad del cuarto trimestre crezca aproximadamente un 4% interanual, en términos generales en línea con el consenso de mercado y por encima de la previsión anterior de Morgan Stanley del 0,9%. La previsión de TRASM de aproximadamente 10.9 centavos también supera el consenso de 10.29 centavos y la previsión del banco de 10.39 centavos.
  • Sin embargo, la compañía espera un margen EBITDAR de aproximadamente 20%, por debajo del consenso de mercado del 22,7% y de la previsión del banco del 23,6%. Morgan Stanley combinó las previsiones de capacidad, ingresos unitarios y margen, y calculó un EBITDAR del cuarto trimestre aproximadamente un 7% y un 8% inferior al consenso y a su previsión original, respectivamente.
  • Una fuente importante de la diferencia es la hipótesis sobre el combustible: la compañía utilizó 4.40 dólares por galón, mientras que el modelo original de Morgan Stanley utilizó 3.77 dólares. La previsión del coste unitario excluido el combustible fue de 6.50 centavos, en términos generales en línea con los aproximadamente 6.4 centavos previstos por el banco.

¿Cómo cambia la evaluación al usar el mismo precio del combustible?

  • Tras incorporar a su modelo el precio del combustible más alto de la compañía, Morgan Stanley calculó un margen EBITDAR para el cuarto trimestre del 18,0%, inferior a la previsión de la compañía de aproximadamente 20%. Con hipótesis comparables sobre el combustible, el EBITDAR implícito en la previsión de la compañía supera en aproximadamente un 21% la previsión revisada a la baja del banco.
  • El mayor precio del combustible también había afectado al tercer trimestre: la compañía indicó que los costes de combustible fueron superiores a lo previsto, pero la liquidez al cierre del trimestre se mantuvo en 823 millones de dólares, prácticamente sin cambios respecto al cierre del segundo trimestre.