¿Por qué se redujo la pérdida del tercer trimestre, pero aun así quedó por debajo de lo esperado?

  • Daqo New Energy registró una pérdida neta ajustada de 53 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, inferior a los 81 millones de dólares del segundo trimestre, pero su resultado siguió por debajo de las expectativas de JPMorgan. El banco había previsto que Daqo alcanzaría aproximadamente el punto de equilibrio en el segundo semestre después de que el precio del polisilicio se recuperara hasta acercarse al coste total de la empresa.
  • La dirección indicó que el coste total del tercer trimestre, incluida la depreciación y el impuesto sobre el valor añadido, fue de aproximadamente 43 yuanes por kilogramo. Los inventarios del sector eran relativamente elevados y los precios reales de transacción seguían rezagados frente a las cotizaciones de mercado, por lo que el aumento de las cotizaciones no se tradujo de inmediato en beneficios para la empresa.
  • La dirección prevé que la recuperación de los precios de venta efectivos hasta el nivel del coste total será gradual y podría llevar al menos varios meses; el momento y la intensidad de la aplicación regulatoria siguen siendo inciertos.

¿Qué señales de mejora hay en el cuarto trimestre?

  • La dirección prevé que el precio medio de venta efectivo aumente en el cuarto trimestre respecto al trimestre anterior. El precio medio de venta del tercer trimestre, de 4.12 dólares por kilogramo, reflejó principalmente pedidos firmados antes de finales de julio; si se mantienen los precios actuales, también se espera que las provisiones por deterioro de inventarios disminuyan frente al trimestre anterior.
  • La empresa prevé que los envíos del cuarto trimestre superen la producción y se centra en reducir inventarios. La previsión de producción es de entre 35 mil y 45 mil toneladas, por debajo de las 53,5 mil toneladas del tercer trimestre.
  • Los participantes del sector debaten reducir la tasa de operación general a alrededor del 35% para reequilibrar la oferta y la demanda; Daqo también se prepara para participar en recortes coordinados de producción. JPMorgan considera que es una señal positiva, pero el ritmo de recuperación de los precios sigue dependiendo de la aplicación de las políticas.

¿Cómo se han ajustado las previsiones de beneficios y el precio objetivo?

  • JPMorgan rebajó sus previsiones de beneficios para 2026–2028, citando, entre otros motivos, menores hipótesis de precio medio de venta del polisilicio y de envíos, así como una recuperación más lenta de la rentabilidad del sector. El banco prevé ahora pérdidas netas ajustadas de 267 millones y 109 millones de dólares en 2026 y 2027, respectivamente, y un beneficio modesto de 6 millones de dólares en 2028.
  • El banco redujo su precio objetivo para junio de 2027 de 22 a 18.5 dólares y mantuvo su recomendación de sobreponderar. El precio objetivo se calcula aplicando una relación objetivo entre precio y valor contable de 0.2 veces, más el 12,5% del valor del efectivo neto atribuible; la recomendación se mantiene por la ventaja de costes de la empresa, su sólido balance y el potencial de recuperación eventual de la rentabilidad del sector.