China sigue reduciendo los inventarios de acero, pero las existencias de productos planos aún superan las del año pasado

Bajan los inventarios: ¿qué ha cambiado en la oferta y la demanda?

En la semana terminada el 22 de octubre, la producción de acero de China, según el ámbito de seguimiento de MySteel, fue de 7,9 millones toneladas, un descenso del 0,3% frente a la semana anterior; el consumo aparente calculado por Citi fue de 8,2 millones toneladas. El consumo superó la producción semanal, en consonancia con la reducción de inventarios.
El 22 de octubre, los inventarios totales de acero fueron de 14,5 millones toneladas, un descenso del 2,2% semanal y del 6,9% interanual. Las existencias de las acerías fueron de 3,9 millones toneladas y las de los comerciantes, de 10,6 millones toneladas, con caídas semanales respectivas del 2,3% y del 2,1%. La reducción de inventarios se registró tanto en la producción como en la distribución.
En términos interanuales, los inventarios de las acerías cayeron 15,2%, mientras que los de los comerciantes solo disminuyeron 3,5%. Por tanto, la mejora reflejada en unos inventarios totales inferiores a los de un año antes fue más visible en las acerías.

El período de comparación cambia la conclusión: el consumo aparente de acero de esta semana cayó 7,7% interanual según el calendario gregoriano, pero aumentó 12,1% según el calendario lunar. Ambos métodos de alineación temporal apuntan en direcciones opuestas, por lo que el dato semanal debe interpretarse junto con la evolución acumulada.
Desde comienzos de año hasta el 22 de octubre, el consumo aparente acumulado fue de 352,9 millones toneladas, un descenso interanual del 3,3%; la producción acumulada fue de 354,8 millones toneladas, una caída del 3,9%. Tanto la oferta como la demanda estuvieron por debajo de los niveles de un año antes y la producción cayó ligeramente más que el consumo. La reducción de inventarios puede coexistir con una contracción general de la demanda.
Citi sitúa estos datos de alta frecuencia en un contexto de expectativas del mercado generalmente prudentes sobre la recuperación de la demanda. Dado que el consumo acumulado sigue cayendo, la reducción de inventarios de esta semana se entiende mejor como una mejora del equilibrio actual entre oferta y demanda que como un giro hacia el crecimiento de la demanda anual.

Los inventarios de barras de refuerzo disminuyen más rápido: las existencias fueron de 5,2 millones toneladas, con descensos del 4,8% semanal y del 16,1% interanual; la producción de esta semana fue de 1,7 millones toneladas y el consumo aparente, de 2 millones toneladas. Sin embargo, su consumo acumulado desde comienzos de año siguió cayendo 7,8% interanual: unas existencias bajas coexisten con una demanda débil.
Los inventarios de bobinas laminadas en caliente fueron de 4,4 millones toneladas y los de bobinas laminadas en frío, de 1,7 millones toneladas. Aunque bajaron 0,7% y 0,8% semanal, respectivamente, siguieron aumentando 5,0% y 14,9% interanual. Los inventarios de productos planos también se están reduciendo, pero la presión sobre sus existencias frente a un año antes es mayor que en las barras de refuerzo.
La evolución de la demanda de los dos tipos de productos planos también difiere: el consumo aparente acumulado de productos laminados en caliente cayó 6,4% interanual, mientras que el de los laminados en frío aumentó 1,0%. El consumo de laminados en frío es relativamente resistente, pero sigue acompañado de inventarios elevados; pese a la reducción de las existencias totales, el grado de ajuste entre oferta y demanda varía según el producto.