Crecen las exportaciones chinas de medicamentos, pero persiste la presión sobre los precios de los principios activos
Las exportaciones de medicamentos aumentaron un 10,5% interanual en los tres primeros trimestres de 2026, pero el déficit comercial siguió ampliándose hasta 21 mil millones de dólares estadounidenses. Morgan Stanley señala que el exceso de capacidad y la baja utilización siguen presionando los precios de los principios activos farmacéuticos (API), lo que lleva a algunos fabricantes a orientarse hacia formulaciones terminadas o servicios de CDMO.
Fuente original：Morgan Stanley Asia LimitedPrimera publicación en Unhidea：Fecha de la fuente original：
Idea clave
El crecimiento de las exportaciones de medicamentos coincide con la presión sobre los precios de los API, y algunos fabricantes chinos se están expandiendo hacia las formulaciones y los servicios de CDMO para afrontar el persistente exceso de capacidad y la competencia.
¿Por qué sigue ampliándose el déficit comercial mientras crecen las exportaciones de medicamentos?
En septiembre de 2026, las exportaciones chinas de medicamentos alcanzaron 1,485 mil millones de dólares estadounidenses, un aumento interanual del 8,5%; las importaciones ascendieron a 3,664 mil millones de dólares estadounidenses, una caída interanual del 4,0%.
En los tres primeros trimestres de 2026, las exportaciones y las importaciones aumentaron un 10,5% y un 8,4% interanual, respectivamente, mientras que el déficit comercial se amplió un 7,3% interanual hasta 21 mil millones de dólares estadounidenses. Aunque las exportaciones crecieron más rápido, el valor de las importaciones siguió siendo mayor.
Morgan Stanley señala que China sigue siendo un importador neto de medicamentos de marca; los API para medicamentos genéricos representan la mayor parte de las exportaciones chinas de medicamentos, alrededor del 80%.
¿Por qué el crecimiento de las exportaciones no ha eliminado la presión sobre los API?
Según los resultados de los API para medicamentos genéricos correspondientes al tercer trimestre de 2026 divulgados hasta la publicación del informe, Morgan Stanley considera que el exceso de capacidad sigue presionando los precios y que la utilización de la capacidad continúa siendo baja, especialmente en el ámbito de los antibióticos.
Esta evaluación coincide con el seguimiento previo de las exportaciones realizado por el banco: en el primer semestre de 2026, el precio medio de venta de las exportaciones chinas de API cayó interanualmente en un porcentaje de un solo dígito situado en la zona media. Así, el crecimiento del valor total de las exportaciones de medicamentos coincidió con la caída de los precios de los API.
El último arancel sobre el fentanilo del 10% que Estados Unidos había impuesto en virtud de la IEEPA fue eliminado en febrero de 2026; el informe señala que el tipo arancelario vigente para las importaciones de API de medicamentos genéricos a Estados Unidos es cero.
¿Cómo responden los fabricantes al exceso de capacidad?
Morgan Stanley considera que el persistente exceso de oferta en el sector tras la pandemia y la intensificación de la competencia en precios han llevado a algunos fabricantes de API, como Huahai Pharmaceutical y Hepalink, a pasar a las formulaciones terminadas en fases posteriores de la cadena; otros, como Jiuzhou Pharmaceutical y Apeloa Pharmaceutical, están ampliando sus servicios de CDMO, es decir, el desarrollo y la fabricación de medicamentos por encargo de los clientes.
Algunos fabricantes están reconvirtiendo líneas de producción de API infrautilizadas para la producción de CDMO con el fin de atender los sólidos nuevos pedidos de 2026. El banco afirma que incluso las CDMO chinas más pequeñas han comunicado una elevada utilización de la capacidad y destinan cada vez más gasto de capital a ampliarla para respaldar su creciente cartera de pedidos.
