¿Por qué es más estable el panorama de pagos de lo previsto hace seis meses?

  • Hace seis meses, JPMorgan preveía que las compras mediante agentes de IA requerirían una integración compleja con los sistemas de los comercios, lo que ampliaría aún más la ventaja de los proveedores de pagos especializados en tecnología. Ahora Muse e Instinct utilizan navegadores para comprar en nombre de los usuarios y tarjetas virtuales para pagar, lo que permite a los comercios mantener sus procesos tradicionales de comercio electrónico.
  • Esta vía evita tener que integrar a cada comercio por separado, pero es menos fiable y eficiente que una solución conectada directamente a los catálogos de productos y sistemas de pago de los comercios. La mejora de las capacidades de los modelos y la actuación de entidades como Stripe como comercio registrado de la transacción son apoyos importantes para su implantación.

¿Por qué se benefician Visa y Mastercard, pero es difícil que el cobro doble perdure?

  • Las transacciones con comercios que no están integrados directamente suelen generar dos operaciones en la red de tarjetas: el consumidor primero carga fondos en una tarjeta virtual y esta paga después al comercio, lo que aumenta las transacciones y comisiones de la red. JPMorgan prevé que este beneficio de las dos operaciones disminuirá a medida que se extiendan la integración directa y los pagos que usan tokens en lugar de información sensible de la tarjeta.
  • Una ventaja más duradera procede de la confianza y las normas. El banco considera que la complejidad del fraude, las devoluciones de cargo y la gestión de disputas que introducen los agentes reforzará el valor de que Visa y Mastercard establezcan un marco común; los bancos emisores siguen decidiendo si se aprueban las transacciones, y los servicios de autenticación de terceros también necesitan conectarse a los emisores a través de la red.

Los adquirentes tradicionales afrontan menos presión, ¿quiénes siguen enfrentándose a la competencia?

  • El pago mediante navegador reduce la importancia de las integraciones técnicas complejas, permitiendo que las ventajas de escala y precio de los adquirentes tradicionales sigan siendo efectivas. JPMorgan aún espera que los nuevos proveedores de pagos ganen cuota, pero ya no considera que las compras mediante agentes de IA vayan a acelerar necesariamente ese proceso.
  • Los servicios de pago rápido afrontan una presión más directa: si los usuarios eligen un botón solo para evitar introducir el número de tarjeta, los agentes pueden hacerlo por ellos, debilitando la ventaja de uso que aporta la comodidad. La confianza y la capacidad de conceder préstamos siguen teniendo valor; el banco ve con buenos ojos la capacidad de Affirm para conceder crédito en transacciones en las que intervienen agentes y considera que las marcas de PayPal y Klarna ayudan a retener usuarios, aunque conservar cuota será más exigente.

Los usuarios crecen rápidamente, ¿por qué sigue siendo pequeño el impacto en los resultados a corto plazo?

  • Según Sensor Tower, Muse acumuló cerca de 12 millones descargas en todo el mundo desde su lanzamiento el 8 de septiembre hasta mediados de octubre; Meta afirma que 25% de los usuarios lo emplea para comprar, con un importe medio por transacción superior a 200 dólares. Pero en la encuesta de JPMorgan, solo alrededor de 30% de los consumidores mostraba al menos cierta aceptación de las transacciones mediante agentes, por lo que resulta difícil extrapolar directamente el entusiasmo de los primeros usuarios.
  • El banco prevé un impacto reducido a corto plazo porque la base de usuarios y el volumen de transacciones aún son bajos y generar confianza lleva tiempo. La asignación de responsabilidad por las transacciones también es una barrera para la expansión: si una entidad está dispuesta a actuar como comercio registrado y asumir la responsabilidad, podría impulsar la adopción; el comercio minorista aún tendrá que pasar por un proceso de adaptación gradual, mientras que las transacciones entre empresas podrían aumentar de volumen antes.

¿Por qué se califica en general como neutral a los bancos digitales y las remesas?

  • Los bancos digitales cubiertos por la entidad prestan servicios principalmente a clientes de ingresos bajos y medios, y sus ingresos dependen del uso de tarjetas y de los préstamos a corto plazo. La IA ayuda a descubrir servicios con comisiones más bajas y también genera presión por la comparación de precios; pero los clientes de préstamos a corto plazo valoran más los límites de crédito y las tasas de aprobación. Las comisiones por transferencias instantáneas son más vulnerables a la presión y representan alrededor de 20% del beneficio bruto de Cash App en 2026, según la estimación del banco.
  • La comparación de precios de las remesas podría reducir el crecimiento y los márgenes de beneficio. Los costes de Remitly y Western Union se sitúan en niveles medios-altos frente a sus competidores, por lo que son más sensibles. Sin embargo, la confianza, la rapidez de recepción y las redes de recogida de efectivo influyen en la elección; si la IA mejora principalmente el descubrimiento de servicios, Remitly, que se integró antes, también podría obtener tráfico adicional.