¿Por qué se elevó la previsión de ingresos?

  • WuXi AppTec elevó su previsión de ingresos totales para 2026 de 58,5 mil millones–60,5 mil millones de yuanes a 61 mil millones–61,9 mil millones de yuanes; su previsión de crecimiento interanual de los ingresos de las operaciones continuadas aumentó de 35%–39% a 40%–42%.
  • Los pedidos son el principal respaldo: a tipos de cambio constantes, los nuevos pedidos de las operaciones continuadas crecieron más de 60% interanual en los tres primeros trimestres de 2026, mientras que la cartera de pedidos aumentó más de 40%, impulsada principalmente por proyectos químicos en fase avanzada. La dirección prevé que los ingresos anuales del negocio de investigación, desarrollo y fabricación de moléculas pequeñas crezcan más de 50% interanual.
  • Según los cálculos de Citi, el crecimiento interanual de los nuevos pedidos de las operaciones continuadas pasó de 11% en el primer trimestre y 48% en el segundo a 77% en el tercero; esta estimación se vio afectada parcialmente de forma negativa por las fluctuaciones cambiarias y difiere de la medida a tipos constantes de la empresa.

¿Cómo cambian la composición de los proyectos y los planes de ampliación de capacidad?

  • En los tres primeros trimestres de 2026, la empresa añadió 411 proyectos a su cartera, de los cuales 20 estaban en fase comercial. En comparación, durante 2023–2025 incorporó aproximadamente 11 proyectos de producción comercial al año.
  • La empresa acelera la construcción de un nuevo centro en Changzhou, que prevé poner en funcionamiento a mediados de 2028. La dirección espera que el gasto de capital en 2027 supere al de 2026 y planea ampliar la capacidad según la demanda durante los próximos dos o tres años, asignando más capacidad a proyectos de producción comercial.
  • En el negocio TIDES, la empresa espera que el volumen total de los reactores de síntesis de péptidos en fase sólida alcance 130 mil litros a finales de 2026. Actualmente tiene 3 talleres en construcción y prevé construir otros 4 en Taixing.

¿Cómo genera nueva demanda la investigación y el desarrollo de fármacos con IA?

  • Los clientes que investigan y desarrollan fármacos con IA utilizan cada vez más las instalaciones de pruebas de laboratorio de alto rendimiento de WuXi AppTec para generar datos propios con los que mejorar sus modelos, lo que incrementa la demanda de servicios de investigación y desarrollo. Los proyectos abarcan los negocios de química, biología y pruebas.
  • La dirección afirmó que la rentabilidad de estos proyectos en sus primeras etapas es comparable a la de los proyectos convencionales. Citi considera que la investigación y el desarrollo de fármacos con IA son un motor estructural de la demanda que podría convertirse en una nueva fuente de ingresos a medio plazo.

¿Cómo afectará la revisión al alza del crecimiento a los beneficios y la valoración?

  • La dirección espera que el margen neto ajustado no conforme a las NIIF se mantenga estable en 2026, pese a la presión derivada de la puesta en marcha gradual de la nueva capacidad y de los tipos de cambio. Citi también incorpora en sus previsiones la posible erosión del margen bruto del negocio químico por la nueva capacidad.
  • Teniendo en cuenta la mayor previsión de ingresos, el crecimiento acelerado de la cartera de pedidos, los ingresos por la venta de acciones de WuXi XDC en el tercer trimestre y la posible presión sobre el margen bruto, Citi elevó sus previsiones de ingresos para 2026–2028 en 2%, 8% y 11%, respectivamente, y sus previsiones de beneficios por acción en 10%, 5% y 9%.
  • Citi mantuvo sus recomendaciones de compra para las acciones A y H, elevando sus respectivos precios objetivo de 188 yuanes a 205 yuanes y de 215 dólares de Hong Kong a 240 dólares de Hong Kong.