¿Qué tan fuerte es la demanda de turbinas de gas y hasta cuándo están programados los pedidos?

  • Los pedidos del negocio eléctrico de GE Vernova en el tercer trimestre de 2026 ascendieron a 21,8 mil millones de dólares, un aumento orgánico interanual del 178%; incluyeron 112 turbinas de gas con una capacidad de generación de 16.6 gigavatios.
  • Al cierre del trimestre, la cartera de pedidos de turbinas de gas aumentó de 53 gigavatios al cierre del segundo trimestre a 64 gigavatios, mientras que los acuerdos de reserva de franjas de capacidad bajaron de 63 a 58 gigavatios. El total conjunto subió de 116 a 122 gigavatios. La empresa elevó su previsión de capacidad conjunta para finales de 2026 de al menos 125 a al menos 130 gigavatios.
  • La empresa vendió en el tercer trimestre varias franjas de capacidad para entrega en 2032. Aproximadamente el ochenta por ciento de sus clientes son clientes eléctricos tradicionales y el veinte por ciento están relacionados con aplicaciones de centros de datos; la empresa prevé que la capacidad contratada y la cartera de pedidos de equipos de turbinas de gas sigan creciendo en 2027.

¿Cómo se traducen las subidas de precios en beneficios?

  • Los precios de los pedidos de equipos de generación eléctrica a gas de GE Vernova en el tercer trimestre subieron más de un 20% frente al cuarto trimestre de 2025; el margen EBITDA del negocio eléctrico en el trimestre fue del 21,4%, con un aumento interanual de 8.3 puntos porcentuales.
  • El tercer trimestre suele ser el más débil por factores estacionales para los ingresos por servicios, pero comenzaron las entregas a gran escala de equipos con precios más favorables. Las subidas de precios y el crecimiento del volumen de ventas superaron los costes adicionales derivados de las inversiones en capacidad, la investigación y desarrollo y la inflación. La empresa alcanzó un ritmo de entrega de 5 gigavatios por trimestre y señaló avances en la ampliación de capacidad.
  • La empresa elevó su previsión de crecimiento orgánico de ingresos para todo 2026 del 18%–20% al 19%–21%, y la previsión de margen EBITDA del 17%–19% al 19%–21%. También considera que el segundo semestre de 2026 puede servir de base razonable para las perspectivas de 2027.

¿Cómo se beneficia cada una de las dos empresas japonesas?

  • Mitsubishi Heavy Industries compite con GE Vernova en sistemas de generación eléctrica de ciclo combinado con grandes turbinas de gas, y las franjas de capacidad para sus nuevos pedidos de turbinas de gas también están programadas hasta principios de la década de 2030. Goldman Sachs considera que los resultados de GE Vernova confirman un entorno de precios favorable ante la persistente estrechez entre oferta y demanda, lo que ayuda a Mitsubishi Heavy Industries a mejorar su rentabilidad.
  • Goldman Sachs prevé que el margen del negocio de sistemas energéticos de Mitsubishi Heavy Industries para el ejercicio fiscal que termina en marzo de 2027 sea del 16,7%, por encima de la previsión de la empresa del 15,5%; la concentración de proyectos de bajo margen o costes extraordinarios elevados podrían reducir la rentabilidad del negocio energético.
  • Japan Steel Works suministra grandes componentes de acero especial para turbinas de gas de gran tamaño y aplicaciones de energía nuclear. Goldman Sachs considera que el crecimiento de la demanda mundial de turbinas de gas y la aceleración de la producción benefician directamente a la empresa; su memorando de entendimiento con GE Vernova Hitachi Nuclear Energy para el proyecto BWRX-300 también podría ampliar las oportunidades de futuros pedidos nucleares.
  • Las restricciones de Japan Steel Works incluyen retrasos de producción en su negocio de materiales e ingeniería y costes fijos superiores a lo previsto por la ampliación de capacidad a gran escala. Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra para ambas empresas, con precios objetivo a 12 meses de 6,200 yenes para Mitsubishi Heavy Industries y 11,500 yenes para Japan Steel Works, respectivamente.