¿Cómo cambiaron los resultados del tercer trimestre y las previsiones para el cuarto?

  • Los ingresos del tercer trimestre de 2026 fueron de 3,79 mil millones de dólares, un 8% más que en el trimestre anterior y ligeramente superiores al consenso del mercado de 3,75 mil millones de dólares; los negocios de automoción y comunicaciones fueron los principales motores. El beneficio por acción, incluidos los gastos de remuneración en acciones, fue de 3.75 dólares, también por encima del consenso de 3.66 dólares.
  • La compañía prevé ingresos de 3,85 mil millones de dólares para el cuarto trimestre, un 2% más que en el trimestre anterior, ligeramente por debajo del consenso del mercado de 3,87 mil millones de dólares, pero mejores que la tendencia estacional. La previsión de margen bruto, incluidos los gastos de remuneración en acciones, es del 58,6%, superior al consenso del 58,4%; la compañía lo atribuyó a la mejora de los ingresos, la combinación de productos y la utilización de la capacidad.

Los pedidos se fortalecen, ¿por qué sigue limitada la recuperación del sector automotriz?

  • La relación entre pedidos y entregas supera 1 en todos los mercados finales y regiones, y la cartera de pedidos pendientes continúa creciendo y se extiende hasta 2027. Aproximadamente el 80% de los plazos de entrega supera las 16 semanas, frente al 25% de hace un año.
  • Sin embargo, la dirección señaló que, pese a los bajos inventarios y la mejora de la demanda en automoción, aún no observa una reposición generalizada de inventarios en el sector. Citi indicó que el negocio automotriz representa aproximadamente el 56% de los ingresos de la compañía y que la demanda sigue siendo débil.
  • Los precios son otra área de mejora: la compañía espera que se mantengan estables en 2026, frente a su previsión anterior de una caída porcentual de un dígito bajo. Los precios aportaron aproximadamente 1 punto porcentual al crecimiento de los ingresos en el tercer trimestre, y se espera una contribución similar en el cuarto para compensar el aumento de los costes de los insumos.

¿Qué impulsará el crecimiento y la mejora del margen bruto en 2027?

  • La compañía espera un crecimiento de ingresos de dos dígitos en 2027, impulsado por la adopción de vehículos definidos por software y la fortaleza sostenida del negocio industrial. El modelo de Citi prevé ingresos de 16 mil millones de dólares en 2027, un aumento interanual del 11,8%.
  • La dirección espera elevar el margen bruto, excluidos los gastos de remuneración en acciones, hasta el 60% gracias a una combinación de productos más favorable. Se prevé que la utilización de las fábricas aumente desde alrededor del 85% en el tercer y cuarto trimestre de 2026 hasta cerca del 90% en 2027.
  • Los centros de datos son otra fuente de crecimiento adicional: la compañía espera que los ingresos relacionados superen en 2026 el objetivo original de 500 millones de dólares y puedan alcanzar unos 1 mil millones de dólares en 2028, impulsados por el aumento de la producción de nuevos productos, las adjudicaciones de diseño y la ampliación de la colaboración con clientes. Citi también señaló que este negocio representa actualmente solo entre el 3% y el 4% de los ingresos.
  • Se espera que VSMC comience a producir para NXP en el primer semestre de 2027 y aporte una producción considerable en 2028. La dirección prevé que el proyecto pueda aportar una mejora estructural del margen bruto de aproximadamente 2 puntos porcentuales una vez que alcance su plena producción en 2028.

¿Por qué Citi redujo sus previsiones de beneficios y mantuvo su calificación neutral?

  • El lanzamiento de nuevos productos eleva los gastos operativos y, junto con la reducción de las previsiones de margen bruto, llevó a Citi a recortar sus previsiones de beneficio por acción para los años de 2026 a 2028 en un 2%, un 4% y un 4%, respectivamente; la previsión para 2027 bajó de 16.30 dólares a 15.63 dólares.
  • La compañía espera que los gastos operativos, excluidos los gastos de remuneración en acciones, representen aproximadamente el 23% de los ingresos en el primer semestre de 2027 y bajen por debajo del 23% en el segundo. Es decir, los proyectos de crecimiento aportan ingresos y, al mismo tiempo, los gastos iniciales también afectan a los beneficios.
  • Citi considera que, de cara a 2027, las revisiones de las previsiones de beneficios de NXP serán más débiles que las de sus competidores y que su negocio de centros de datos tiene un peso limitado. El banco mantuvo su calificación neutral y redujo el precio objetivo de 260 dólares a 250 dólares, utilizando una relación precio-beneficio de 14 veces.