¿Por qué mejoró dos niveles la recomendación de Unitree?

  • JPMorgan elevó dos niveles la recomendación de Unitree Robotics, de infraponderar a sobreponderar, y subió su precio objetivo a 995 yuanes, lo que supone un potencial de subida de alrededor de 20% frente al cierre de 845 yuanes de su primer día de cotización. El banco adelantó sus previsiones de ventas, correspondientes a cuotas de mercado mundial de aproximadamente 20% en 2028 y 10% en 2030.
  • El fundador Wang Xingxing adelantó el plazo previsto para un avance decisivo en IA incorporada de un máximo de 10 años a 2–3 años, o incluso 1–2 años. Sobre esa base, JPMorgan cree que el cuello de botella pasará del «cerebro» inteligente al despliegue real, aumentando el valor de los equipos instalados, el ecosistema de desarrolladores y la posición de plataforma; una oferta más lenta de empresas chinas cotizadas también podría prolongar la prima de escasez.
  • Esta vía sigue limitada por los pedidos recurrentes, la seguridad y la monetización comercial, y presenta un riesgo de ejecución elevado.

¿Cómo conviven la baja valoración y los nuevos negocios de Weichai?

  • Las acciones de Weichai han caído alrededor de 25% desde julio, lo que equivale a unas 9 veces los beneficios previstos para 2027 y a una rentabilidad por dividendo de alrededor de 6%. JPMorgan considera que esta valoración refleja principalmente el negocio de camiones pesados y aún no recoge plenamente oportunidades como las pilas de combustible de óxido sólido (SOFC).
  • La demanda tradicional sigue presionada: las ventas de camiones pesados en China en septiembre fueron de aproximadamente 95 mil unidades, un descenso interanual de alrededor de 10%, incluida una caída de 60% en las ventas de camiones pesados de GNL; las prudentes perspectivas de KION también pesan sobre el ánimo del mercado.
  • La empresa ha elevado su previsión de motores para centros de datos de IA: suministró alrededor de 1300 motores diésel en el tercer trimestre de 2026 y espera suministrar entre 200 y 300 motores de gas en 2026 y más de 2000 en 2027. JPMorgan considera que el cambio en la combinación de productos podría generar potencial de mejora de beneficios en 2027.
  • En SOFC, el licenciante de tecnología Ceres afirma que Weichai es la empresa licenciataria que amplía su capacidad con mayor rapidez, con el objetivo de alcanzar 200 megavatios de capacidad a finales de 2027 y avanzar hacia la producción en masa. JPMorgan también cita la mejora de las previsiones de ingresos de Bloom Energy como respaldo de su evaluación de la demanda de suministro eléctrico in situ para centros de datos.

¿Por qué siguen presionados los componentes pese a la mejora del sentimiento hacia el automóvil japonés?

  • JPMorgan percibe que el sentimiento de los inversores hacia el automóvil japonés está tocando fondo: tras la debilidad de las acciones vinculadas a la IA, parte del capital comenzó a buscar valores cíclicos y de valor rezagados. En Toyota, la atención se centra en el regreso del RAV4 a plena producción en el segundo semestre y en posibles actualizaciones estratégicas.
  • La divergencia sigue siendo evidente. A los inversores les preocupan en general los costes de las materias primas de los fabricantes medianos y la competencia de los fabricantes chinos en la ASEAN y Australia; el sector de componentes afronta una desaceleración de la demanda china, mayores costes de componentes electrónicos y el riesgo de ser sustituido por proveedores extranjeros.
  • El 22 de octubre, Subaru redujo en unos 1000 dólares el precio minorista recomendado de las principales versiones del Outback en Estados Unidos, aproximadamente un 3%–4% del precio original. El banco considera que la rebaja podría buscar ajustar la relación entre el precio anunciado y los incentivos promocionales: en septiembre, los incentivos por cada Outback fueron de unos 4000 dólares, por encima de la media de la empresa de 2600 dólares. Según las ventas del año anterior de versiones distintas de la básica, el impacto de la rebaja del precio anunciado se estima en unos 17 mil millones de yenes, pero la empresa planea reducir parcialmente los incentivos en el segundo semestre, por lo que se prevé un impacto reducido en el beneficio operativo.

¿Qué refleja la mejora de las previsiones de Kawasaki Kisen?

  • Kawasaki Kisen elevó su previsión de beneficio recurrente para el ejercicio fiscal 2026 en 55 mil millones de yenes, hasta 190 mil millones de yenes, por encima de la previsión anterior de JPMorgan de 177,9 mil millones de yenes y del consenso de Bloomberg de 185,6 mil millones de yenes. De la revisión al alza, 17 mil millones de yenes corresponden al segundo semestre, lo que indica que la empresa supone que la resistencia de las tarifas de transporte se mantendrá más allá del primero.
  • La previsión de beneficio operativo anual también aumentó en 6 mil millones de yenes, principalmente por la mejora de las perspectivas del transporte de graneles secos. JPMorgan calcula que unos 49 mil millones de yenes de la revisión al alza del beneficio recurrente podrían proceder del negocio de contenedores.
  • La empresa no actualizó al mismo tiempo su plan de retribución al accionista; el banco prevé que el dividendo por acción podría subir de 120 a 130 yenes, o alternativamente podría haber una recompra de entre 30 mil millones y 50 mil millones de yenes, aunque la retribución también podría aplazarse hasta el próximo plan a medio plazo.

¿Frenará la subida de los tipos de interés el renacimiento nuclear?

  • JPMorgan considera que los tipos altos deprimen el sentimiento inversor hacia la energía nuclear, pero una revisión de la construcción nuclear mundial desde 1960 muestra que la demanda energética, la regulación y la disponibilidad de financiación son más importantes que el propio ciclo de tipos. Por ello, mantiene una visión positiva del renacimiento nuclear en los mercados desarrollados.
  • El banco estima que el coste nivelado de generación del pequeño reactor modular chino Linglong One es alrededor de 40% inferior al de la energía nuclear convencional en los mercados desarrollados, con el objetivo de iniciar su operación comercial a finales de 2026; la iniciativa de la Franja y la Ruta podría convertirse en un canal de exportación.
  • El precio al contado del uranio se situó en 2026 aproximadamente entre 85 y 90 dólares por libra, mientras que el precio de los contratos a largo plazo subió de 86 dólares por libra en diciembre de 2025 a unos 96 dólares, prolongando la tendencia alcista iniciada en 2021.