¿Afectarán las transferencias automáticas de dinero mediante IA a bancos y brókeres? Morgan Stanley considera que el riesgo es menor de lo que teme el mercado

¿Trasladará la IA todo el efectivo a bajo interés?

Morgan Stanley considera que el impacto de la IA agéntica en los costes de los depósitos bancarios y en los ingresos de los brókeres por barrido de efectivo será menor de lo que teme el mercado. La cadena de preocupación es la siguiente: la IA busca automáticamente alternativas de mayor rentabilidad, el efectivo a bajo interés se vuelve más sensible a los tipos, los bancos se ven obligados a subirlos para retener clientes y los brókeres pierden ingresos por barrido de efectivo.
Pero el traslado de fondos ya ha avanzado mucho. La proporción de depósitos sin intereses en los bancos estadounidenses cayó desde aproximadamente 30% en 2021 hasta alrededor de 21%. Se ha mantenido más o menos estable desde 2024 y ha regresado a su promedio de largo plazo, excluidos los años de tipos de interés cercanos a cero. Sobre el total combinado de depósitos bancarios y fondos monetarios, los fondos monetarios representan alrededor de 28%, por encima del promedio histórico de aproximadamente 24%.
Los saldos restantes a bajo interés tienen valor por los servicios asociados: las empresas mantienen depósitos a cambio de servicios de gestión de tesorería y transacciones, mientras que los particulares conservan un colchón para pagar facturas y evitar descubiertos. Sobre esa base, Morgan Stanley estima que el riesgo de nuevas salidas se concentra principalmente en el efectivo ocioso, no en toda la financiación de bajo coste.

Morgan Stanley distingue entre la velocidad de revisión de los tipos y su magnitud final. La beta de los depósitos mide qué parte de una subida de tipos se transmite a los tipos de los depósitos; en el ciclo de subidas iniciado en 2022, la beta final de los depósitos remunerados fue de aproximadamente 52%, superior al 39% del ciclo de 2004 y al 36% del ciclo de 2015. Pero aquel endurecimiento también fue más rápido: los tipos subieron en total 525 puntos básicos en siete trimestres.
Incluso después de que los canales digitales se hicieran más cómodos, los tipos de los depósitos del ciclo de 2022 alcanzaron su máximo cuatro trimestres después de la última subida, igual que en el ciclo de 2004. El banco considera que la IA puede acortar ese desfase y hacer que los costes de financiación suban antes, pero que la beta final no aumentará significativamente.
La base histórica de esta valoración es que, desde 1992 hasta el segundo trimestre de 2026, la relación entre los tipos de los depósitos remunerados y el tipo de los fondos federales seguía correspondiendo a una tasa de transmisión de alrededor de 52%, con el último dato real ligeramente por debajo de la línea de tendencia. La condición que realmente cambiaría la economía de los bancos sería que la IA aumentara de forma sostenida la tasa de transmisión, y no solo acelerara los ajustes.

Cuando los clientes trasladan efectivo a productos como fondos monetarios en la plataforma del mismo bróker, disminuyen los ingresos por barrido de efectivo, aunque pueden conservarse los activos y la relación con el cliente. Por ello, los brókeres pueden ofrecer una mayor rentabilidad sobre el efectivo y, al mismo tiempo, intentar cobrar comisiones por cuenta, plataforma o gestión de efectivo.
Según el modelo de Morgan Stanley para 2027, los ingresos relacionados con el efectivo incluidos para LPL Financial, Charles Schwab, Raymond James y Ameriprise equivalen a 15–59 dólares por cuenta al mes, o aproximadamente 5–13 puntos básicos de los activos de los clientes. Los ingresos por efectivo incluidos varían entre las empresas; estas cifras son estimaciones de la compensación mediante comisiones.
Si las comisiones recurrentes pueden sustituir a los ingresos sensibles a los tipos de interés, la visibilidad de los beneficios y los múltiplos de valoración podrían mejorar. Sin embargo, la competencia y la sensibilidad de los clientes a las comisiones explícitas limitarán el grado de compensación; la capacidad de fijación de precios también varía entre los canales minoristas y de asesoramiento.

Entre buscar tipos automáticamente y transferir fondos automáticamente todavía median la apertura de cuentas, la autorización, la verificación de identidad y la asignación de responsabilidades. Varios grandes bancos estadounidenses ya han restringido el acceso de la IA de terceros; Charles Schwab también bloquea a los agentes no autorizados y limita las transferencias de fondos mediante conexiones aprobadas.
Los clientes de los brókeres también necesitan efectivo para operar, retirar fondos, pagar comisiones y aportar garantías, mientras que la liquidación T+1 mantiene la necesidad de liquidez inmediata. La presión a más largo plazo podría proceder de la tokenización y de una liquidación más rápida: si los fondos pueden circular entre cuentas casi en tiempo real, la necesidad de colchones de efectivo podría disminuir, pero esto exige amplios ajustes en la infraestructura financiera.