¿Qué cambia cuando los ingresos internacionales superan la mitad del total?

  • La proporción de ingresos internacionales de XCMG Machinery pasó del 29,67% en 2022 al 48,20% en 2025, y alcanzó el 50,48% en el primer semestre de 2026. El negocio exterior ha pasado de ser una fuente complementaria de ingresos a la principal, reduciendo la dependencia operativa de la compañía del ciclo nacional de maquinaria de construcción.
  • El cambio también se refleja en la escala y la rentabilidad: los ingresos internacionales del primer semestre de 2026 fueron de 30,917 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 21,03%, mientras que el margen bruto internacional subió al 24,76%. La empresa ha establecido más de 50 filiales en el extranjero y cuenta con más de 300 distribuidores, lo que proporciona una base de canales para ampliar las ventas internacionales.
  • El material sitúa la cuota de mercado mundial de la compañía en el 5,3%, frente al 16,8% de Caterpillar. Sobre esa base, Great Wall Securities considera que hay margen para aumentar la cuota; la brecha indica el alcance del mercado que puede abordarse, mientras que el crecimiento efectivo sigue dependiendo de que los productos y canales se traduzcan en ventas.

La demanda nacional se recupera: ¿por qué sigue siendo importante la renovación de equipos?

  • Las ventas nacionales de excavadoras alcanzaron 100,5 mil unidades en 2024, un aumento interanual del 11,7%, y subieron a 118,5 mil unidades en 2025. Sin embargo, el informe resume la lógica del sector como una transición de la expansión incremental a la retirada del parque existente, con un crecimiento más centrado en la demanda de sustitución tras la retirada de equipos antiguos.
  • Las exportaciones de excavadoras usadas alcanzaron 229 mil unidades en 2024, superando por primera vez la demanda nacional de máquinas nuevas; junto con la norma de emisiones China IV y la política de subvención de intereses para préstamos de renovación de equipos, ello ha acelerado la retirada de equipos antiguos. Las categorías distintas de las excavadoras también mejoraron: las ventas de grúas sobre camión crecieron interanualmente durante meses consecutivos desde el mes 9 hasta diciembre de 2025, y la compañía ha ascendido al primer puesto del sector por ingresos nacionales.

¿Cómo conecta la maquinaria minera ecológica el crecimiento de los ingresos con la mejora de la rentabilidad?

  • Tras completar la cotización del conjunto del negocio mediante la fusión por absorción de XCMG Limited, la incorporación de activos de excavadoras y maquinaria minera con márgenes brutos elevados mejoró la estructura de rentabilidad. El segmento de maquinaria minera registró ingresos de 9,377 mil millones de yuanes en 2025, un aumento interanual del 23,83%; en el primer semestre de 2026, los ingresos de maquinaria minera de nuevas energías crecieron un 42,78% y los de productos inteligentes un 406,49%, lo que indica que la mejora de los productos se está convirtiendo en una fuente de crecimiento.
  • La compañía ya ha logrado operar una flota de cien camiones mineros totalmente eléctricos y autónomos, y ha firmado con Fortescue un contrato de suministro de entre 150 y 200 camiones mineros totalmente eléctricos de 240 toneladas. Lo primero demuestra su capacidad para operar flotas; lo segundo vincula la expansión de la maquinaria minera ecológica con un cliente extranjero y una escala de adquisición concretos. El contrato firmado y la flota ya operativa corresponden a etapas distintas.
  • La estrategia que favorece Great Wall Securities consiste en impulsar la expansión mundial y elevar la rentabilidad internacional mediante soluciones completas de electrificación y operación autónoma. Su previsión de un aumento tanto de los beneficios como de la valoración se basa en el avance conjunto de una mayor proporción de activos de margen bruto elevado, la expansión del negocio exterior y la mejora de los productos de maquinaria minera.