¿Por qué superaron los beneficios las previsiones pese a la decepción en ingresos?

  • En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de PayPal fueron de aproximadamente 8,58 mil millones de dólares, alrededor de 1% por debajo del consenso de mercado de Visible Alpha, de unos 8,71 mil millones de dólares; los ingresos por transacciones y los de otros servicios de valor añadido también quedaron cada uno aproximadamente 1% por debajo del consenso.
  • Los beneficios fueron mejores: el margen de transacción en dólares ascendió a aproximadamente 3,95 mil millones de dólares, 2% por encima del consenso; el beneficio operativo no GAAP fue de unos 1,61 mil millones de dólares, 14% por encima de las previsiones del mercado. Los gastos operativos no GAAP, excluidos los gastos por transacciones, fueron de aproximadamente 2,34 mil millones de dólares, por debajo de los 2,42 mil millones de dólares previstos por el mercado.
  • El beneficio ajustado por acción fue de 1.45 dólares, aproximadamente 11% por encima del consenso. Sin embargo, Goldman Sachs señaló que parte de la sorpresa positiva procedió de ahorros de costes materializados antes de lo previsto; el desfase temporal entre los ahorros y la reinversión podría mantener la tasa de crecimiento de los gastos operativos en un nivel más alto durante 2027.

¿Por qué recibió bien el mercado las perspectivas para 2027?

  • La dirección prevé que el beneficio por acción no GAAP crezca aproximadamente entre 5% y 6% en el conjunto de 2027, en términos generales en línea con las previsiones para 2026 y con una composición financiera similar. Goldman Sachs considera que esta declaración implica un beneficio por acción ligeramente superior al consenso del mercado y que es una de las razones del mejor comportamiento relativo de la acción.
  • Goldman Sachs también considera que la tasa de crecimiento del negocio de pago de marca en Estados Unidos podría mejorar trimestre a trimestre. No obstante, la inversión continua en el margen de transacción sigue frenando el crecimiento del margen de transacción en dólares y del beneficio por acción; el negocio europeo afronta simultáneamente aranceles, cambios en el umbral de exención de derechos para bienes de bajo valor y presión competitiva.

¿Cuáles son los objetivos de beneficios y flujo de caja de la empresa a corto plazo?

  • La dirección prevé un ligero crecimiento del margen de transacción en dólares en el cuarto trimestre de 2026 y un beneficio por acción no GAAP de 1.43 dólares. Para el conjunto del año, espera un margen de transacción de aproximadamente 15,7 mil millones de dólares, un aumento de los gastos operativos de un dígito medio y un beneficio por acción no GAAP de unos 5.60 dólares.
  • La empresa espera que el flujo de caja libre de 2026 supere los 6,5 mil millones de dólares y planea recomprar acciones por unos 6 mil millones de dólares y destinar aproximadamente 1 mil millones de dólares a inversiones de capital.

¿Por qué mantiene Goldman Sachs su recomendación de venta?

  • Goldman Sachs sigue siendo prudente ante la competencia en el pago en línea al finalizar la compra y prevé que el crecimiento del beneficio antes de intereses e impuestos de PayPal se mantenga prácticamente plano y que el crecimiento del beneficio por acción proceda principalmente de las recompras de acciones.
  • Goldman Sachs elevó su precio objetivo a 12 meses de 49 dólares a 51 dólares y mantuvo su recomendación de venta; elevó sus previsiones de beneficio por acción para 2026 y 2027 de 5.34 dólares y 5.92 dólares a 5.61 dólares y 5.95 dólares, respectivamente.
  • La empresa afirmó estar abierta a fusiones y adquisiciones estratégicas, con posibles operaciones de mayor tamaño que las pequeñas adquisiciones complementarias. Goldman Sachs considera que esto podría afectar a la percepción de los inversores sobre las opciones estratégicas de la empresa y el abanico de posibles resultados.