Los inventarios de aluminio de China caen 11% en una semana, mientras la demanda se recupera y los tochos siguen débiles

¿La caída de los inventarios vino acompañada de una mejora del consumo?

Según datos de Mysteel, al 22 de octubre de 2026, los inventarios conjuntos de lingotes y tochos de aluminio de China eran de 897 mil toneladas, una caída intersemanal de 11%. La producción de aluminio en el mismo periodo fue de 874 mil toneladas, sin cambios intersemanales: esta reducción de inventarios no vino acompañada de una contracción semanal de la producción total.
Según los cálculos de Citi, el consumo aparente total de aluminio de China entre el 15 de octubre y el día 22 del mismo mes fue de 1,003 millones toneladas, un aumento de 1% intersemanal, de 9% interanual según el calendario civil y de 14% frente al mismo periodo del calendario lunar. Citi también señaló que el consumo de esa semana superó los niveles de los periodos equivalentes del calendario lunar de 2022–2025, por lo que la mejora de la demanda también cuenta con el respaldo de la comparación histórica.
Citi da más importancia a la medida conjunta de inventarios de lingotes y tochos de aluminio porque incorpora cambios en más tipos de inventario y es más representativa para calcular la demanda total de aluminio que observar solo los lingotes. La evaluación de la demanda se basa aquí en estimaciones del consumo aparente.

La respuesta cambia según el periodo de comparación. Los inventarios conjuntos de lingotes y tochos de aluminio bajaron 5% interanual según el calendario civil, pero seguían 2% por encima del mismo periodo del calendario lunar. Por tanto, una marcada reducción semanal de existencias puede coexistir con inventarios todavía ligeramente superiores a los del mismo periodo lunar del año anterior.
Las diferencias se dan principalmente entre productos: los inventarios de lingotes de aluminio eran de 608 mil toneladas, con caídas de 10% intersemanal, 10% interanual según el calendario civil y 14% según el calendario lunar. Los inventarios de tochos eran de 289 mil toneladas, una caída intersemanal de 11%, pero seguían 8% por encima del nivel interanual según el calendario civil y 24% por encima según el calendario lunar. Aunque los inventarios de tochos también disminuyeron, seguían siendo más abundantes que el año pasado.
También hubo divergencias dentro de los inventarios de lingotes: las existencias de los productores eran de 77 mil toneladas, un aumento interanual de 18% según el calendario civil; las existencias en el mercado eran de 531 mil toneladas, una caída interanual de 13%. Pese a la reducción del inventario total, la evolución de las existencias en los productores y en los canales de distribución del mercado fue distinta.

Desde comienzos de año hasta el periodo estadístico del informe, el consumo aparente total de aluminio de China fue de 38,3 millones toneladas, un aumento interanual de 3% según el calendario civil; la producción de aluminio en el mismo periodo fue de 37,3 millones toneladas, un aumento interanual de 2,9%. Las tasas de crecimiento del consumo acumulado y de la producción fueron similares, mientras que el aumento interanual de 9% del consumo en una sola semana superó la tendencia acumulada del año.
La recuperación de los tochos de aluminio fue más limitada: el consumo aparente de esa semana fue de 367 mil toneladas, un aumento de 2% intersemanal; se mantuvo sin cambios interanuales según el calendario civil y aumentó 12% según el calendario lunar. Sin embargo, el acumulado del año fue de solo 13,5 millones toneladas, una caída interanual de 3,4%. La mejora semanal aún no había cambiado la contracción del consumo acumulado.
La oferta refleja la misma diferencia: la producción de tochos de aluminio de esa semana fue de 351 mil toneladas, una caída intersemanal de 3%; la producción acumulada del año fue de 14,3 millones toneladas, una caída interanual de 2,8%. El crecimiento tanto de la producción como del consumo total de aluminio coexiste con la caída de la producción y las ventas acumuladas de tochos, un hecho clave para comprender el alcance de la actual recuperación de la demanda.