Hengli Hydraulics: el margen bruto del nuevo negocio pasa a positivo mientras persiste la presión de la expansión en el exterior

¿Por qué el crecimiento de los nuevos negocios empieza a mejorar los beneficios?

La dirección afirmó que el margen bruto del negocio de automatización de fábricas (FA) y husillos de bolas pasó a positivo en el tercer trimestre de 2026. Los ingresos de ese negocio superaron los 250 millones de yuanes en los nueve primeros meses, un aumento interanual del 400%; los ingresos del tercer trimestre fueron de 130 millones de yuanes y se prevé que los del año completo superen el objetivo de 300 millones de yuanes.
Alrededor del 80% de la demanda de los clientes finales procede de la automatización industrial, con una demanda especialmente sólida de guías lineales; la proporción entre los ingresos por husillos de bolas y guías lineales es de aproximadamente 1∶2. La compañía ha subido los precios de la línea de productos entre un 10% y un 20%.
La compañía mantuvo su previsión de ingresos para este negocio de entre 800 millones y 1 mil millones de yuanes en 2027, con el objetivo de obtener beneficios ese año. Un margen bruto positivo significa que los ingresos ya pueden cubrir los costos directos de los productos; la rentabilidad global del negocio sigue dependiendo de la escala y los gastos.

La expansión de los nuevos negocios y la planta de México siguen lastrando los márgenes: el margen bruto del grupo cayó 2.38 puntos porcentuales interanuales en los nueve primeros meses de 2026, aunque mejoró trimestre a trimestre entre el primero y el tercero. La dirección señaló que el margen bruto del negocio principal aumentó ligeramente al excluir el efecto de los husillos de bolas, las guías lineales y el negocio de México.
El beneficio recurrente del tercer trimestre de 2026 aumentó aproximadamente un 39% interanual; el flujo de caja operativo de los nueve primeros meses fue de 1,94 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 83%. La dirección espera que el margen bruto siga recuperándose a medida que crezca la escala de los nuevos negocios y mejore la absorción de costos.

Un importante proyecto de robot humanoide liderado por Estados Unidos ha entrado en producción masiva y se aceleró aún más en octubre de 2026. La dirección considera que Hengli podría convertirse en un proveedor clave de husillos de bolas y guías lineales para el cuerpo del robot de ese proyecto.
La compañía también está ampliando su línea de productos de robótica: ya ha comenzado a suministrar motores en lotes iniciales y está desarrollando su cartera de clientes nacionales e internacionales. Los ingresos del negocio de robótica aún no se han divulgado por separado, por lo que resulta difícil aislar la magnitud de su contribución a los resultados del grupo a partir de las cifras disponibles.

La dirección señaló que los negocios tradicionales de maquinaria y sistemas hidráulicos mantienen un crecimiento estable, con un fuerte aumento de los pedidos de importantes fabricantes de equipos de Norteamérica, entre ellos Caterpillar y Deere. Los clientes extranjeros aceptan cada vez más la producción local en México e Indonesia: esto permite a la compañía abastecerlos desde ubicaciones cercanas y amortiguar los riesgos comerciales.
La planta de México registró ingresos de 176 millones de yuanes en los nueve primeros meses de 2026, un aumento interanual del 480%; en el tercer trimestre fueron de aproximadamente 80 millones de yuanes. La dirección tiene como objetivo superar los 500 millones de yuanes de ingresos y obtener beneficios en 2027, y prevé que la producción siga aumentando.
La dirección considera que producir en varios lugares ayuda a afrontar la investigación antidumping de Estados Unidos; J.P. Morgan también señala como riesgos una escalada de las tensiones comerciales y aranceles superiores a los previstos.

J.P. Morgan considera que el impulso de crecimiento del negocio principal y los nuevos negocios se mantendrá durante el cuarto trimestre de 2026 y en 2027, y que la actual debilidad de la cotización contrasta con la mejora de los fundamentales. El banco mantuvo su recomendación de sobreponderar y su precio objetivo de 126 yuanes, con horizonte hasta diciembre de 2027.
Además de los factores comerciales, los riesgos a la baja que vigila el banco incluyen ventas de excavadoras inferiores a las previstas, una ganancia de cuota de mercado en bombas y válvulas más lenta de lo esperado y un deterioro del margen bruto.