¿Cómo se compararon los resultados del tercer trimestre con las previsiones de Goldman Sachs?

  • Los ingresos de Bairun en el tercer trimestre de 2026 fueron de 846 millones de yuanes, un 8,3% más interanual y ligeramente por debajo de los 859 millones de yuanes previstos anteriormente por Goldman Sachs. Goldman señaló que los negocios de cócteles listos para beber y de aromatizantes tuvieron un desempeño sólido.
  • El beneficio neto fue de 183 millones de yuanes, un 14% más interanual, con un crecimiento superior al de los ingresos, pero inferior a los 193 millones de yuanes previstos por Goldman. El beneficio neto excluidos los conceptos no recurrentes fue de 179 millones de yuanes, un 11,7% más interanual.

¿Por qué creció el beneficio más rápido que los ingresos?

  • El margen bruto del tercer trimestre fue del 71,6%, con un aumento de 1.4 puntos porcentuales interanuales y de 0.6 puntos porcentuales frente al trimestre anterior; el beneficio bruto obtenido por cada yuan de ingresos aumentó, lo que respaldó el crecimiento del beneficio. Sin embargo, el margen bruto siguió por debajo del 72,0% previsto por Goldman.
  • La proporción de gastos administrativos fue del 9,8%, por debajo del 10,5% previsto por Goldman; el tipo impositivo efectivo fue del 20,6%, también inferior al 22,0% previsto por el banco. Ambos factores respaldaron conjuntamente el resultado del beneficio neto.

¿Qué presión generó el gasto comercial?

  • La proporción de gastos de venta del tercer trimestre subió 0.9 puntos porcentuales interanuales hasta el 27,6%, también por encima del 27,4% previsto por Goldman. El banco considera que esto podría reflejar la inversión continua de la empresa en promoción de marca y en el desarrollo y ajuste de canales.
  • El aumento de la proporción de gastos de venta absorbió parte del margen creado por la mejora del margen bruto: el margen neto del tercer trimestre fue del 21,6%, superior al 20,5% del mismo periodo del año anterior, pero inferior al 22,5% previsto por Goldman.

¿Cómo ven la empresa y Goldman los resultados futuros?

  • La empresa prevé que el beneficio mantenga un crecimiento estable durante todo 2026. El modelo de Goldman pronostica ingresos anuales de 3,236 mil millones de yuanes y un beneficio por acción de 0.74 yuanes; los ingresos reales de 2025 fueron de 2,944 mil millones de yuanes y el beneficio por acción fue de 0.61 yuanes.
  • Goldman otorga a Bairun una calificación neutral, con un precio objetivo a 12 meses de 19 yuanes; el objetivo se basa en un múltiplo precio-beneficio previsto para 2027 de 23 veces y se descuenta a un coste del capital propio del 9,9%. El banco señala que el crecimiento de la demanda, la intensidad de la competencia, los gastos de venta y los precios de las materias primas son variables que afectan a la valoración.