¿Cuánto cambiaron los resultados del tercer trimestre?

  • El beneficio neto de D-Foil Technology en los tres primeros trimestres de 2026 fue de 467 millones de yuanes, un 602% más interanual, dentro del intervalo de previsión de resultados anterior de 440 millones a 480 millones de yuanes.
  • Solo en el tercer trimestre, el beneficio neto fue de 204 millones de yuanes, un 631% más interanual y un 75% más intertrimestral; el beneficio neto excluidos los elementos no recurrentes fue de 189 millones de yuanes. Morgan Stanley considera que los resultados generales estuvieron, en términos generales, en línea con el consenso del mercado.

¿Cómo se trasladó el crecimiento de los ingresos al beneficio?

  • Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 68% interanual y un 11% intertrimestral; el margen bruto subió hasta el 11,4%, con un aumento de 4.7 puntos porcentuales interanual y de 2.2 puntos porcentuales intertrimestral. El aumento simultáneo de los ingresos y el margen bruto hizo que el beneficio bruto trimestral creciera un 38% intertrimestral, hasta 613 millones de yuanes.
  • La dirección de la compañía atribuyó el crecimiento del beneficio a la mejora de la mezcla de productos, el aumento de las tarifas de procesamiento y la reducción de los costes unitarios derivada de una mayor utilización de la capacidad y de las economías de escala.

¿Qué relación existe entre el aumento de los envíos de lámina de cobre de alta gama y la valoración?

  • El informe reveló que los envíos mensuales de lámina de cobre HVLP aumentaron de unas 70 toneladas en agosto a 187 toneladas en septiembre, un incremento del 167% intermensual. Dentro de ese total, la proporción de HVLP4 en los envíos de HVLP pasó de aproximadamente el 14% al 27%, lo que muestra un mayor peso de los productos de gama más alta en la composición de los envíos.
  • Morgan Stanley prevé que D-Foil Technology se convierta en el segundo mayor productor de lámina de cobre HVLP4 para 2027 y le otorga una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 140 yuanes por acción. El precio objetivo utiliza un múltiplo de precio sobre beneficios previstos para 2028 de 30 veces, inferior al múltiplo objetivo de 45 veces de Tongguan Copper Foil; el banco señala la mezcla de productos PCB de D-Foil y su menor beneficio bruto global por tonelada de lámina de cobre.
  • Esta valoración está sujeta a la demanda, las tarifas de procesamiento y la velocidad de aumento de la capacidad: una desaceleración de la inversión en IA podría debilitar la demanda, la competencia de nuevos participantes podría reducir las tarifas de procesamiento y la expansión de la capacidad también podría ser más lenta de lo previsto.