Repuntan las nuevas estaciones base 5G: ¿por qué sigue reduciéndose el total anual?

  • En septiembre de 2026, China incorporó 59 mil estaciones base 5G, por encima de las 41 mil de agosto e igual que en septiembre del año anterior. La mejora se debió a la recuperación del ritmo mensual de despliegue; las incorporaciones aún no han vuelto a crecer interanualmente.
  • Las incorporaciones acumuladas en los primeros 9 meses alcanzaron 416 mil, por debajo de las 454 mil del mismo período de 2025, pero ya equivalían al 77% de la previsión anual de Goldman Sachs, por encima del avance del 71% registrado en el mismo período del año anterior. El avance más rápido coincide con un menor número de incorporaciones; la clave es la reducción de la base anual: Goldman Sachs prevé 540 mil incorporaciones en 2026, aproximadamente 8% menos que las 588 mil de 2025.
  • La producción de equipos fue más débil: la producción china de estaciones base de comunicaciones cayó 51% interanual en septiembre, una caída mayor que la de 15% en agosto. El repunte del despliegue coexistió con la contracción de la producción y los distintos eslabones de la cadena industrial no mejoraron al mismo ritmo.

Las exportaciones de cable de fibra óptica son sólidas: ¿por qué también hay que mirar la producción total?

  • El volumen de exportación de cable de fibra óptica de China fue de 4,867 toneladas en septiembre, por encima de las 3,978 toneladas de agosto; aumentó 52% interanual, acelerándose frente al crecimiento de 30% de agosto. Goldman Sachs considera, a partir de estos datos, que la demanda exterior aumentó; el crecimiento de las exportaciones cuenta con el respaldo de los datos interanuales y mensuales.
  • El valor de las exportaciones de cable de fibra óptica en dólares estadounidenses aumentó 561% interanual ese mismo mes, muy por encima del crecimiento del volumen exportado. La expansión del valor de las exportaciones difiere notablemente del crecimiento de los envíos físicos, por lo que es necesario observar por separado el volumen y el valor al evaluar la demanda.
  • Sin embargo, la producción china de cable de fibra óptica cayó 22% interanual en septiembre, debilitándose aún más frente a la caída de 7% en agosto. Goldman Sachs considera la producción un indicador clave que abarca los envíos nacionales y al exterior; por ello, hay que evaluar conjuntamente la fortaleza exportadora y la contracción de la producción total, que muestran una divergencia entre los mercados interno y externo.

Mejora la demanda exterior: ¿qué segmentos reciben apoyo?

  • Los indicadores de exportación de materiales electrónicos y placas de circuito fueron sólidos: en septiembre, el precio medio de exportación de los laminados revestidos de cobre subió 116% interanual y 14% mensual; el valor de las exportaciones de PCB aumentó 74% interanual y el valor de las exportaciones netas creció 113%, por encima del ritmo de 60% de agosto. Los laminados revestidos de cobre reflejan cambios de precio y los PCB, cambios en el valor comercial; no se pueden combinar e interpretar como crecimiento del volumen de envíos.
  • Las exportaciones de estaciones base mostraron una situación distinta: en septiembre, el volumen exportado cayó 56% interanual y el valor exportado cayó 42%; aunque aumentaron 42% y 5% respectivamente frente al mes anterior, ambos siguieron contrayéndose en términos interanuales. La fortaleza del cable de fibra óptica y de los PCB no se extendió a todos los equipos de comunicaciones.

¿Qué intensidad de crecimiento permiten atribuir los datos de ingresos y abonados a los operadores?

  • Los ingresos por servicios de telecomunicaciones de China fueron de 140 mil millones de yuanes en agosto, un aumento interanual de 0,7%; en julio habían caído 3,6% interanual. Los ingresos volvieron a crecer, aunque el incremento sigue siendo bajo.
  • Los abonados 5G alcanzaron 1,311 mil millones en agosto, con un aumento neto de 8 millones durante el mes, inferior a los 15 millones de julio y a los 17 millones de agosto de 2025. La base de abonados siguió ampliándose, pero el ritmo de nuevas incorporaciones se ralentizó; junto con el crecimiento moderado de los ingresos, esto limita la valoración de la solidez de las operaciones.