Eyebright aumenta sus ingresos en el tercer trimestre sin un avance equivalente del beneficio: Goldman Sachs recorta sus previsiones de ganancias y su precio objetivo
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Idea clave
El crecimiento de los ingresos de Eyebright procedió principalmente de la consolidación, pero los gastos de promoción y la presión sobre el negocio de lentes intraoculares lastraron las ganancias. Goldman Sachs espera una mejora del volumen de cirugías y de la rentabilidad de los demás negocios.
¿Por qué el crecimiento de los ingresos no produjo un aumento equivalente del beneficio?
En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de Eyebright fueron de 520 millones de yuanes, un 45% más interanual y en líneas generales acordes con la previsión anterior de Goldman Sachs de 534 millones de yuanes. La dirección indicó que el crecimiento procedió principalmente de la consolidación de Delta Medical y que el aumento de las ventas de lentes de contacto también contribuyó.
El beneficio neto del mismo periodo fue de 83 millones de yuanes, un 8% más interanual y ligeramente inferior a la previsión anterior de Goldman Sachs de 93 millones de yuanes. La empresa señaló que la promoción de ambas categorías de productos requiere elevados gastos de venta, por lo que el crecimiento de los ingresos no se tradujo en un aumento equivalente del beneficio.
¿Qué limitaciones afrontan los negocios de lentes intraoculares y lentes de contacto?
Goldman Sachs considera que el endurecimiento de las políticas de reembolso del seguro médico y la suspensión de los programas de detección de cataratas han lastrado las ventas de lentes intraoculares más de lo previsto anteriormente. El aumento de la competencia en lentes de contacto también ha limitado la expansión de los márgenes, debilitando su contribución como motor de crecimiento a corto plazo.
La dirección de la empresa señaló que la renovación del acuerdo de compra centralizada de lentes intraoculares podría concretarse en el próximo mes. La empresa prevé actualmente una reducción moderada de los precios, pero los detalles aún no están claros.
Goldman Sachs sigue considerando favorables los efectos a largo plazo de la transición hacia lentes intraoculares de gama alta y del aumento de la penetración de las lentes de ortoqueratología, y estima que la debilidad actual de las ganancias obedece principalmente a las políticas. Sin embargo, sigue sin estar claro cuándo se recuperará el volumen de cirugías de cataratas.
¿Cómo ha ajustado Goldman Sachs su valoración de las ganancias y de la empresa?
Goldman Sachs mantuvo sin cambios sus previsiones de ingresos para el periodo de 2026 a 2028, en 1,959 mil millones de yuanes, 2,247 mil millones de yuanes y 2,559 mil millones de yuanes, respectivamente. Sin embargo, recortó sus previsiones de beneficio neto para el mismo periodo un 9,8%, un 9,2% y un 8,3%, respectivamente, hasta 306 millones de yuanes, 381 millones de yuanes y 485 millones de yuanes.
Goldman Sachs rebajó su precio objetivo a 12 meses de 52 yuanes a 48 yuanes y mantuvo su recomendación Neutral. El banco espera señales más claras de recuperación del volumen de cirugías de cataratas y de mejora de la rentabilidad de los negocios ajenos a las lentes intraoculares.
